مقارنة التقارير المالية لأكبر ثلاث شركات في مجال صناعة الورق المنزلي: هل اقتربت نقطة التحول في الأداء عام 2023؟
دليل: في الوقت الحالي، دخل سعر لب الخشب في دورة هبوطية، ومن المتوقع أن يتحسن انخفاض الربح وانخفاض الأداء الناجم عن التكلفة المرتفعة السابقة.
ستحقق شركة تشونغشون جيرو دخلاً تشغيلياً قدره 8.57 مليار يوان في عام 2022، بانخفاض سنوي قدره 6.34٪؛ ويبلغ صافي الربح المنسوب إلى مساهمي الشركات المدرجة حوالي 350 مليون يوان، بانخفاض سنوي قدره 39.77٪.
ستحقق شركة فيندا الدولية دخلاً تشغيلياً قدره 19.418 مليار دولار هونغ كونغ في عام 2022، بزيادة سنوية قدرها 3.97٪؛ وصافي ربح يعزى إلى الشركة الأم قدره 706 مليون دولار هونغ كونغ، بانخفاض سنوي قدره 56.91٪.
وفيما يتعلق بأسباب تراجع الأداء، قالت شركة فيندا الدولية إنه بالإضافة إلى تأثير الوباء في عام 2022، فإن الارتفاع المستمر في تكاليف المواد الخام سيكون له تأثير سلبي على أداء الشركة.
ستحقق شركة هينجان الدولية إيرادات بقيمة 22.616 مليار يوان في عام 2022، بزيادة سنوية قدرها 8.8٪؛ وسيبلغ الربح المنسوب إلى مساهمي الشركة 1.925 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 41.2٪.
علبة بسكويت
من منظور نسبة الإيرادات، لطالما شكّل قطاع مناشف الورق النشاط الأساسي لشركة هينجان الدولية. ومن المتوقع أن يحقق هذا القطاع أداءً متميزاً في عام 2022، حيث سترتفع إيرادات مبيعاته بنحو 24.4% لتصل إلى 12.248 مليار يوان، ما يمثل حوالي 54.16% من إجمالي إيرادات المجموعة، مقارنةً بـ 9.842 مليار يوان في الفترة نفسها من العام الماضي، أي ما يعادل 47.34%.
وبالنظر إلى التقارير السنوية لعام 2022 التي كشفت عنها شركات الورق الثلاث، فإن انخفاض الأداء يرجع أساساً إلى الارتفاع الحاد في تكاليف المواد الخام.
تُظهر بيانات الرصد الصادرة عن شركة SunSirs أن أسعار لب الخشب اللين ولب الخشب الصلب، وهما المادتان الخام المستخدمتان في صناعة لب الخشب، قد شهدت تقلبات تصاعدية منذ عام 2022. وقد بلغ متوسط سعر لب الخشب اللين في شاندونغ 7750 يوانًا للطن، بينما وصل سعر لب الخشب الصلب إلى 6700 يوان للطن.
وتحت ضغط ارتفاع أسعار المواد الخام بشكل حاد، تراجع أداء شركات الورق الكبرى أيضاً، ولا تزال الصناعة تواجه تحديات كبيرة.
1. من الصعب تعويض ارتفاع الأسعار بارتفاع أسعار المواد الخام
تشمل المواد الخام المستخدمة في إنتاج ورق المناديل اللب، والمواد الكيميائية المضافة، ومواد التغليف. ويُشكّل اللب ما بين 50% و70% من تكلفة الإنتاج، وتُعدّ صناعة اللب الصناعة الرئيسية والأهم في سلسلة توريد منتجات الورق المنزلي. وباعتباره مادة خام أساسية على المستوى الدولي، يتأثر سعر اللب بشكل كبير بالدورة الاقتصادية العالمية، ويؤثر تذبذب سعره على مستوى الربح الإجمالي لمنتجات الورق المنزلي.
منذ نوفمبر 2020، استمرت أسعار لب الورق في الارتفاع. في نهاية عام 2021، تراوح سعر لب الورق بين 5500 و6000 يوان/طن، وبحلول نهاية عام 2022، ارتفع إلى ما بين 7400 و7800 يوان/طن.
لمواجهة ارتفاع تكاليف المواد الخام، بدأت شركات الورق المنزلي في جميع أنحاء البلاد، منذ ديسمبر 2020، برفع الأسعار تباعًا. وبحلول 31 ديسمبر 2020، أي في النصف الثاني من العام نفسه، بلغ إجمالي الزيادة في أسعار الورق المُصنّع ما بين 800 و1000 يوان/طن، وارتفع سعر المصنع من أدنى مستوى له بين 5500 و5700 يوان/طن إلى ما يقارب 7000 يوان/طن، بينما وصل سعر المصنع في شينشيانغين إلى 12500 يوان/طن.
في بداية أبريل 2021، واصلت شركات مثل Zhongshun Cleanroom و Vinda International رفع الأسعار.
شوكولاتة علبة
ذكرت شركة تشونغشون جيرو في رسالة رفع الأسعار آنذاك أن أسعار المواد الخام استمرت في الارتفاع، وأن تكاليف الإنتاج والتشغيل للشركة استمرت في الزيادة. كما ذكرت شركة فيندا الدولية (بكين) أنه نتيجة للارتفاع المستمر في أسعار المواد الخام، ارتفعت تكاليف الإنتاج بشكل حاد، وأنها تخطط لتعديل أسعار بعض منتجات علامة فيندا التجارية اعتبارًا من 1 أبريل.
بعد ذلك، في الربع الأول من عام 2022، بدأت شركة تشونغشون جيرو برفع الأسعار مجدداً، وتطورت هذه الزيادة على مراحل. وبحلول الربع الثالث من عام 2022، رفعت الشركة أسعار معظم منتجاتها.
مع ذلك، لم يؤدِ الارتفاع المستمر في أسعار شركات الورق إلى تحسن ملحوظ في أداء الشركة. بل على العكس، تراجع أداء الشركة نتيجة ارتفاع التكاليف.
علبة كعكة بسكويت
خلال الفترة من عام 2020 إلى عام 2022، بلغت إيرادات شركة تشونغشون جيرو 7.824 مليار يوان، و9.15 مليار يوان، و8.57 مليار يوان على التوالي، مع صافي أرباح قدرها 906 مليون يوان، و581 مليون يوان، و349 مليون يوان، وهامش ربح إجمالي قدره 41.32% و3.592 مليار يوان على التوالي، ونسبة فائدة صافية قدرها 11.58%، و6.35%، و4.07% على التوالي.
ستبلغ إيرادات شركة فيندا الدولية من عام 2020 إلى عام 2022 ما قيمته 13.897 مليار يوان، و15.269 مليار يوان، و17.345 مليار يوان على التوالي، مع صافي أرباح قدرها 1.578 مليار يوان، و1.34 مليار يوان، و631 مليون يوان على التوالي. وبلغت معدلات الفائدة الصافية 11.35%، و8.77%، و3.64% على التوالي.
من عام 2020 إلى عام 2022، ستبلغ إيرادات شركة هينجان الدولية 22.374 مليار يوان، و20.79 مليار يوان، و22.616 مليار يوان على التوالي، وستمثل أعمال المناديل الورقية 46.41%، و47.34%، و54.16% على التوالي؛ وسيبلغ صافي الربح 4.608 مليار يوان و3.29 مليار يوان على التوالي، و1.949 مليار يوان؛ وكانت هوامش الربح الإجمالي 42.26%، و37.38%، و34% على التوالي، وكانت هوامش الربح الصافي 20.6%، و15.83%، و8.62%.
على الرغم من أن شركات الورق المنزلي الثلاث الكبرى استمرت في رفع الأسعار خلال السنوات الثلاث الماضية، إلا أنه لا يزال من الصعب تعويض التكاليف المتزايدة، واستمر أداء الشركة وربحيتها في التراجع.
صندوق الحلويات الشهري
02. قد تأتي نقطة التحول في الأداء قريباً
في 19 أبريل، أصدرت شركة تشونغشون جيرو تقريرها الفصلي الأول لعام 2023. ويشير الإعلان إلى أنه في الربع الأول من عام 2023، بلغ دخل الشركة التشغيلي 2.061 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 9.35٪؛ وبلغ صافي الربح العائد لمساهمي الشركات المدرجة 89.44 مليون يوان، بانخفاض سنوي قدره 32.93٪.
من منظور الربع الأول من عام 2023، لم ينعكس أداء الشركة.
مع ذلك، وبالنظر إلى اتجاه أسعار لب الورق، تظهر مؤشرات إيجابية. فبحسب البيانات المتواصلة لأسعار لب الورق، استمرت هذه الأسعار في الارتفاع من 4252 يوان/طن في 3 فبراير 2020 إلى 7652 يوان/طن في 1 مارس 2022. بعد ذلك، شهدت الأسعار تعديلاً طفيفاً، لكنها استقرت عند حوالي 6700 يوان/طن. وفي 12 ديسمبر 2022، واصلت أسعار لب الورق ارتفاعها إلى 7452 يوان/طن، ثم بدأت بالانخفاض. وفي 23 أبريل 2023، استقرت أسعار لب الورق عند 5208 يوان/طن، مسجلةً انخفاضاً بنسبة 30.11% عن أعلى مستوى سابق.
إذا تم الحفاظ على سعر اللب عند هذا المستوى في عام 2023، فسيكون تقريبًا نفس السعر الذي كان عليه في النصف الأول من عام 2019.
في النصف الأول من عام 2019، بلغ معدل الربح الإجمالي لشركة تشونغشون جيرو 36.69%، ومعدل الربح الصافي 8.66%؛ بينما بلغ معدل الربح الإجمالي لشركة فيندا الدولية 27.38%، ومعدل الربح الصافي 4.35%؛ أما شركة هينغان الدولية فبلغ معدل الربح الإجمالي 37.04%، ومعدل الربح الصافي 17.67%. وبناءً على ذلك، إذا استقر سعر لب الورق عند حوالي 5208 يوان/طن في عام 2023، فمن المتوقع أن يرتفع صافي سعر الفائدة لشركات الورق المنزلية الثلاث الكبرى بشكل ملحوظ، مما سيؤدي إلى تراجع أدائها.
تتوقع شركة سيتيك للأوراق المالية أن تصل أسعار لب الخشب اللين/لب الخشب الصلب في السوق الخارجية إلى 570/450 دولارًا أمريكيًا للطن خلال دورة انخفاض أسعار اللب من عام 2019 إلى عام 2020. وتتوقع شركة فيندا الدولية أن تصل الأسعار خلال الفترة من 2019 إلى 2020 والنصف الأول من عام 2021 إلى 570/450 دولارًا أمريكيًا للطن.'سيكون هامش الربح الصافي لشركة s هو 7.1%، 11.4%، 10.6%، وسيكون معدل الفائدة الصافي لشركة Zhongshun Jierou هو 9.1%، 11.6%، 9.6% على التوالي، وسيكون معدل الربح التشغيلي لأعمال المناديل الورقية لشركة Hengan International هو 7.3%، 10.0%، 8.9%.
في الربع الأخير من عام 2022، بلغت هوامش الربح الصافي لشركتي فيندا إنترناشونال وتشونغشون جيرو 0.4% و3.1% على التوالي. وفي النصف الأول من عام 2022، بلغ هامش الربح التشغيلي لقطاع مناشف الورق في شركة هينغان إنترناشونال -2.6%. وستركز الشركات على استعادة الربحية، ومن المتوقع ضبط جهود الترويج للمبيعات ضمن نطاق محدد، مع استقرار نسبي في أسعار البيع النهائية..صندوق الحلويات الشهري
مع الأخذ في الاعتبار المشهد التنافسي (حيث تبلغ الطاقة الإنتاجية الجديدة لورق المناديل في عامي 2020/2021 1.89/2.33 مليون طن) واستراتيجية التسعير الرائدة، تتوقع شركة CITIC Securities أن معدل الربح الصافي لورق المناديل الرائد في هذه الجولة من دورة انخفاض أسعار اللب من المتوقع أن يتعافى إلى 8%-10%.
في الوقت الراهن، دخلت أسعار لب الورق في دورة هبوطية. وفي ظل هذه الظروف، من المتوقع أن تشهد شركات الورق المنزلية تحسناً ملحوظاً في أدائها.
تاريخ النشر: 15 مايو 2023
