Тұрмыстық қағаз шығаратын үш ірі алыптың қаржылық есептерін салыстыру: 2023 жылы өнімділіктің бұрылыс нүктесі келе ме?
Нұсқаулық: Қазіргі уақытта ағаш целлюлозасының бағасы төмендеу цикліне еніп, бұрынғы жоғары шығындардан туындаған пайданың төмендеуі мен өнімділіктің төмендеуі жақсарады деп күтілуде.
Zhongshun Jierou компаниясының 2022 жылы операциялық кірісі 8,57 миллиард юаньды құрайды, бұл өткен жылмен салыстырғанда 6,34%-ға төмендеу; тізімделген компаниялардың акционерлеріне тиесілі таза пайда шамамен 350 миллион юаньды құрайды, бұл өткен жылмен салыстырғанда 39,77%-ға төмендеу.
Vinda International компаниясының 2022 жылы операциялық кірісі 19,418 миллиард Гонконг долларын құрайды, бұл өткен жылмен салыстырғанда 3,97%-ға артық; бас компанияға тиесілі таза пайда 706 миллион Гонконг долларын құрайды, бұл өткен жылмен салыстырғанда 56,91%-ға төмендеу.
Өнімділіктің төмендеуінің себептеріне келетін болсақ, Vinda International компаниясы 2022 жылы эпидемияның әсерінен басқа, шикізат құнының үздіксіз өсуі компанияның жұмысына кері әсер ететінін айтты.
Hengan International компаниясының 2022 жылы кірісі 22,616 миллиард юаньды құрайды, бұл өткен жылмен салыстырғанда 8,8%-ға өсім; компанияның акционерлеріне тиесілі пайда 1,925 миллиард юаньды құрайды, бұл өткен жылмен салыстырғанда 41,2%-ға төмендеу.
печенье қорабы
Табыс коэффициенті тұрғысынан алғанда, қағаз сүлгі бизнесі әрқашан Hengan International компаниясының негізгі бизнесі болды. 2022 жылы Hengan International компаниясының бұл бизнесі шынымен де жақсы нәтиже көрсетеді. 2022 жылы Hengan International компаниясының қағаз сүлгі бизнесінің сатудан түскен кірісі шамамен 24,4%-ға артып, 12,248 миллиард юаньға жетеді, бұл топтың жалпы кірісінің шамамен 54,16%-ын құрайды; өткен жылдың осы кезеңінде ол 9,842 миллиард юаньды құрады, бұл 47,34%-ды құрады.
Үш қағаз компаниясы жариялаған 2022 жылғы жылдық есептерге сүйенсек, өнімділіктің төмендеуі негізінен шикізат құнының күрт өсуіне байланысты.
SunSirs мониторинг деректері 2022 жылдан бастап ағаш целлюлозасына арналған шикізат болып табылатын жұмсақ ағаш целлюлозасы мен қатты ағаш целлюлозасының споттық бағалары жоғары қарай ауытқып отырғанын көрсетеді. Шаньдунда жұмсақ ағаш целлюлозасының орташа нарықтық бағасы бір кездері 7750 юань/тоннаға дейін, ал қатты ағаш целлюлозасы бір кездері 6700 юань/тоннаға дейін көтерілді.
Шикізат бағасының күрт өсуінің қысымымен ірі қағаз компанияларының көрсеткіштері де төмендеді, ал сала әлі де айтарлықтай қиындықтарға тап болуда.
01. Бағаның өсуі шикізаттың өсуін өтеу қиын
Қағаз ұлпаларын өндіру процесінде қолданылатын шикізатқа целлюлоза, химиялық қоспалар және қаптама материалдары жатады. Олардың ішінде целлюлоза өндіріс құнының 50%-70%-ын құрайды, ал целлюлоза өндірісі тұрмыстық қағаз өнеркәсібінің негізгі және ең маңызды алдыңғы қатарлы саласы болып табылады. Халықаралық көлемді шикізат ретінде целлюлоза бағасына әлемдік экономикалық цикл айтарлықтай әсер етеді, ал целлюлоза бағасының ауытқуы тұрмыстық қағаз өнімдерінің жалпы пайда деңгейіне әсер етеді.
2020 жылдың қараша айынан бастап целлюлоза бағасы өсе берді. 2021 жылдың соңында целлюлоза бағасы тоннасына 5500-6000 юань аралығында болды, ал 2022 жылдың соңына қарай ол тоннасына 7400-7800 юаньға дейін күрт өсті.
Шикізат бағасының өсуіне төтеп беру үшін, 2020 жылдың желтоқсан айынан бастап, ел бойынша тұрмыстық қағаз компаниялары бағаны бірінен соң бірін көтере бастады. 2020 жылдың 31 желтоқсанындағы жағдай бойынша, 2020 жылдың екінші жартысында дайын қағаздың жалпы өсімі тоннасына 800-1000 юаньға жетті, ал зауыттан шыққан баға тоннасына 5500-5700 юаньнан шамамен 7000 юаньға дейін өсті. Синьсяньинь зауыттан шыққан баға тоннасына 12500 юаньға жетті.
2021 жылдың сәуір айының басында Zhongshun Cleanroom және Vinda International сияқты компаниялар бағаны көтеруді жалғастырды.
қорап шоколадтары
Zhongshun Jierou компаниясы сол кездегі бағаны көтеру туралы хатында шикізат бағасының өсіп келе жатқанын, компанияның өндірістік шығындары мен пайдалану шығындарының өсіп келе жатқанын мәлімдеді. Vinda International (Пекин) компаниясы да шикізат бағасының үздіксіз өсуіне байланысты өндіріс шығындарының күрт өскенін және 1 сәуірден бастап Vinda брендінің кейбір өнімдерінің бағаларын түзетуді жоспарлап отырғанын мәлімдеді.
Кейіннен, 2022 жылдың бірінші тоқсанында Zhongshun Jierou бағаны қайтадан көтере бастады және кезең-кезеңімен алға жылжыды. 2022 жылдың үшінші тоқсанындағы жағдай бойынша, Zhongshun Jierou өнімдерінің көпшілігінің бағаларын көтерді.
Дегенмен, қағаз компанияларының бағаларының үздіксіз өсуі компанияның өнімділігінің айтарлықтай өсуіне әкелген жоқ. Керісінше, шығындардың өсуіне байланысты компанияның өнімділігі төмендеді.
торт қорабы бар печенье
2020 жылдан 2022 жылға дейін Zhongshun Jierou компаниясының кірісі тиісінше 7,824 миллиард юань, 9,15 миллиард юань және 8,57 миллиард юаньды құрайды, таза пайдасы 906 миллион юань, 581 миллион юань және 349 миллион юаньды құрайды, ал жалпы пайда маржасы тиісінше 41,32% және 3,592 миллиард юаньды құрайды. %, 31,96%, ал таза пайыздық мөлшерлемелер сәйкесінше 11,58%, 6,35% және 4,07% құрайды.
Vinda International компаниясының 2020 жылдан 2022 жылға дейінгі кірісі 13,897 миллиард юань, 15,269 миллиард юань және 17,345 миллиард юаньды құрайды, таза пайдасы 1,578 миллиард юань, 1,34 миллиард юань және 631 миллион юаньды құрайды. Бұл 28,24%, ал таза пайыздық мөлшерлемелер сәйкесінше 11,35%, 8,77% және 3,64% болды.
2020 жылдан 2022 жылға дейін Hengan International компаниясының кірісі сәйкесінше 22,374 миллиард юань, 20,79 миллиард юань және 22,616 миллиард юаньды құрайды, ал мата бизнесі сәйкесінше 46,41%, 47,34% және 54,16% құрайды; таза пайда сәйкесінше 4,608 миллиард юань және 3,29 миллиард юань, 1,949 миллиард юань болады; жалпы пайда маржасы сәйкесінше 42,26%, 37,38% және 34%, ал таза пайда маржасы 20,6%, 15,83% және 8,62% болды.
Соңғы үш жылда үш ірі тұрмыстық қағаз компаниялары бағаны көтеруді жалғастырғанымен, өсіп келе жатқан шығындарды өтеу әлі де қиын, ал компанияның өнімділігі мен пайдалылығы төмендей берді.
ай сайынғы тәттілер қорабы
02. Өнімділіктің бұрылыс нүктесі жақын арада келуі мүмкін
19 сәуірде Zhongshun Jierou компаниясы 2023 жылға арналған алғашқы тоқсандық есебін жариялады. Хабарландыруда 2023 жылдың бірінші тоқсанында компанияның операциялық кірісі 2,061 миллиард юаньды құрағаны, бұл өткен жылмен салыстырғанда 9,35%-ға өскені; тізімделген компаниялардың акционерлеріне тиесілі таза пайда 89,44 миллион юаньды құрағаны, бұл өткен жылмен салыстырғанда 32,93%-ға төмендегені көрсетілген.
2023 жылдың бірінші тоқсаны тұрғысынан алғанда, компанияның көрсеткіштері өзгерген жоқ.
Дегенмен, целлюлоза бағасының үрдісіне қарағанда, оптимизм белгілері байқалады. Целлюлозаның негізгі күшінің үздіксіз деректеріне сәйкес, целлюлозаның негізгі күші 2020 жылдың 3 ақпанындағы 4252 юань/тоннадан 2022 жылдың 1 наурызындағы 7652 юань/тоннаға дейін өсуді жалғастырды. Осыдан кейін ол аздап түзелді, бірақ шамамен 6700 юань/тонна деңгейінде қалды. 2022 жылдың 12 желтоқсанында целлюлозаның негізгі күші 7452 юань/тоннаға дейін өсуді жалғастырды, содан кейін төмендеуді жалғастырды. 2023 жылдың 23 сәуіріндегі жағдай бойынша целлюлозаның негізгі күші 5208 юань/тонна болып қала берді, бұл алдыңғы ең жоғары нүктеден 30,11%-ға төмендеді.
Егер целлюлоза бағасы 2023 жылы осы деңгейде сақталса, ол 2019 жылдың бірінші жартыжылдығымен бірдей болады.
2019 жылдың бірінші жартысында Zhongshun Jierou компаниясының жалпы пайда мөлшерлемесі 36,69%, ал таза пайда мөлшерлемесі 8,66% болды; Vinda International компаниясының жалпы пайда мөлшерлемесі 27,38%, ал таза пайда мөлшерлемесі 4,35% болды; Hengan International компаниясының жалпы пайда мөлшерлемесі 37,04%, ал таза пайда мөлшерлемесі 17,67% болды. Осы тұрғыдан алғанда, егер целлюлоза бағасы 2023 жылы тоннасына шамамен 5208 юань деңгейінде сақталса, үш ірі тұрмыстық қағаз компаниясының таза пайыздық мөлшерлемесі айтарлықтай артады деп күтілуде, ал олардың көрсеткіштері де кері бағытта болады.
CITIC Securities 2019 жылдан 2020 жылға дейінгі целлюлоза бағасының төмендеу циклінде жұмсақ ағаш целлюлозасының/қатты ағаш целлюлозасының сыртқы бағалары тоннасына 570 АҚШ доллары/450 АҚШ доллары деңгейінде болады деп болжайды. 2019 жылдан 2020 жылға дейін және 2021 жылдың бірінші жартысында Vinda International'Таза пайда маржасы 7,1%, 11,4%, 10,6% құрайды, Zhongshun Jierou компаниясының таза пайыздық мөлшерлемесі сәйкесінше 9,1%, 11,6%, 9,6%, ал Hengan International тін бизнесінің операциялық пайда мөлшерлемесі 7,3%, 10,0%, 8,9% құрайды.
2022 жылдың төртінші тоқсанында Vinda International және Zhongshun Jierou компанияларының таза пайда маржасы сәйкесінше 0,4% және 3,1% құрайды. 2022 жылдың бірінші жартысында Hengan International қағаз сүлгі бизнесінің операциялық пайда маржасы -2,6% болады. Кәсіпорындар кірістілікті қалпына келтіруге назар аударады, сатуды ынталандыру жұмыстары белгілі бір диапазонда бақыланады деп күтілуде, ал терминалдық бағалар салыстырмалы түрде тұрақты..ай сайынғы тәттілер қорабы
Бәсекелестік ортаны (2020/2021 жылдары ұлпа қағазының жаңа өндірістік қуаты 1,89/2,33 миллион тонна) және жетекші баға стратегиясын ескере отырып, CITIC Securities целлюлоза бағасының төмендеу циклінің осы кезеңінде жетекші ұлпа қағазының таза пайда мөлшерлемесі 8%-10%-ға дейін қалпына келеді деп күтілуде деп болжайды.
Қазіргі уақытта целлюлоза бағасы төмендеу цикліне еніп отыр. Осыған байланысты тұрмыстық қағаз компаниялары өнімділіктің төмендеуін күтуде.
Жарияланған уақыты: 2023 жылғы 15 мамыр
