Еуропалық гофрленген қаптама алыптарының даму мәртебесі тұрғысынан картон өнеркәсібінің 2023 жылғы үрдісіне көзқарас
Биыл Еуропадағы картон қаптама алпауыттары жағдайдың нашарлауына қарамастан жоғары пайдасын сақтап қалды, бірақ олардың жеңіс сериясы қанша уақытқа созылуы мүмкін? Жалпы, 2022 жыл картон қаптама алпауыттары үшін қиын жыл болады. Энергия шығындары мен еңбек шығындарының өсуіне байланысты Smurf Cappa Group және Desma Group сияқты жетекші еуропалық компаниялар да қағаз бағалары мәселесін шешу үшін көп жұмыс істеуде.Қағаз қорап
Джеффрис аналитиктерінің айтуынша, 2020 жылдан бастап қаптама қағазын өндірудің маңызды бөлігі ретінде Еуропада қайта өңделген картонның бағасы екі есеге жуық өсті. Сонымен қатар, қайта өңделген картоннан емес, тікелей бөренелерден жасалған жергілікті картонның құны да осындай даму траекториясын ұстанады. Сонымен қатар, шығынды бағалайтын тұтынушылар онлайн шығындарын азайтуда, бұл өз кезегінде картонға деген сұранысты азайтады. Қағаз пакет
COVID-19 әкелген керемет жылдар, мысалы, тапсырыстардың толық қуатта орындалуы, қораптың тығыздығы және қаптама алыптарының акцияларының бағасының күрт өсуі аяқталды. Дегенмен, соған қарамастан, бұл компаниялардың көрсеткіштері бұрынғыдан да жақсы. Smurfit Cappa жақында EBITDA қаңтар айының соңынан қыркүйекке дейін 43%-ға өскенін, ал операциялық кірісі де үштен бірге өскенін хабарлады. Бұл 2022 жылдың соңына дейін әлі ширек уақыт қалғанымен, оның 2022 жылғы кірісі мен ақшалай пайдасы COVID-19 эпидемиясына дейінгі деңгейден асып түскенін білдіреді.
Сонымен қатар, Ұлыбританиядағы гофрленген қаптаманың жетекші алыбы Desma 2023 жылдың 30 сәуіріндегі жылдық болжамын көтеріп, жылдың бірінші жартысындағы түзетілген операциялық пайда 2019 жылы 351 миллион фунт стерлингпен салыстырғанда кемінде 400 миллион фунт стерлинг болуы керек деп мәлімдеді. Тағы бір қаптама алыбы Mengdi негізгі пайда маржасын 3 пайыздық пунктке арттырып, биылғы жылдың бірінші жартысындағы пайдасын екі еседен астамға арттырды, дегенмен ресейлік бизнес шешілмеген мәселелерге байланысты әлі де қиын жағдайда.Бас киім қорабы
Desma компаниясының қазан айындағы транзакция жаңартуларының мәліметтері аз болды, бірақ онда «ұқсас гофрленген қораптардың айналымы сәл төмен» деп айтылған. Сол сияқты, Smurf Cappa компаниясының қарқынды өсуі көбірек қорап сатудың нәтижесі емес – оның гофрленген қорап сатылымы 2022 жылдың алғашқы тоғыз айында өзгеріссіз қалды, тіпті үшінші тоқсанда 3%-ға төмендеді. Керісінше, бұл алыптар өнімдерінің бағасын көтеру арқылы пайдасын арттырады.Бейсбол қақпағының қорабы
Сонымен қатар, айналым жақсармаған сияқты. Осы айдағы қаржылық есеп бойынша конференциялық қоңырауда Smurf Cappa компаниясының бас директоры Тони Смурф былай деді: «Төртінші тоқсандағы сауда көлемі үшінші тоқсанда көргенімізге өте ұқсас. Біз әдетте Рождествода қалпына келуді күтеміз. Әрине, менің ойымша, Ұлыбритания мен Германия сияқты кейбір нарықтар соңғы екі-үш айда орташа көрсеткіштерге қол жеткізді». Шарф қорабы
Бұл сұрақ туғызады: 2023 жылы гофрленген қорап өнеркәсібімен не болады? Егер гофрленген қаптамаға нарық пен тұтынушылардың сұранысы тұрақтана бастаса, гофрленген қаптама өндірушілері жоғары пайда алу үшін бағаны көтере ала ма? Америка Құрама Штаттарында тіркелген күрделі макроэкономикалық жағдай мен картон жеткізілімдерінің әлсіздігін ескере отырып, аналитиктер Smurf Cappa жаңартуына риза. Сонымен қатар, Smurfikapa «топ пен өткен жыл арасындағы салыстыру өте күшті және біз бұл тұрақсыз деңгей деп әрқашан санаймыз» деп атап өтті. Рождестволық сыйлық қорабы.
Дегенмен, инвесторлар өте күмәнмен қарайды. Smurf Cappa акцияларының бағасы эпидемияның шыңынан 25%-ға төмен болды, ал Desma акцияларының бағасы 31%-ға төмендеді. Кім дұрыс айтады? Табыс тек картон мен картон сатылымына ғана байланысты емес. Jeffries аналитиктері макросұраныстың әлсіздігін ескере отырып, қайта өңделген картонның бағасы төмендейді деп болжады, бірақ олар сонымен қатар қалдық қағаз бен энергияның құны да төмендеп жатқанын атап өтті, себебі бұл қаптама өндірісінің құнының да төмендеп жатқанын білдіреді.
«Біздің ойымызша, көбінесе назардан тыс қалатын нәрсе - шығындардың төмендеуі табысқа үлкен әсер етуі мүмкін. Соңында, гофрленген қорап өндірушілері үшін шығындарды азайтудың пайдасы қорап бағасының төмендеуінен бұрын пайда болады, ол төмендеу процесінде (3-6 айлық кідіріс) тұтқыр болады. Жалпы, бағаның төмендеуінен түсетін пайда кірістің шығындарының төмендеуімен ішінара өтеледі», - деді Джеффрис аналитиктері. Киім қорабы
Сонымен қатар, сұраныс мәселесінің өзі толығымен қарапайым емес. Электрондық коммерция мен баяулау гофрленген қаптама компанияларының жұмысына белгілі бір қауіп төндіргенімен, бұл топтардың сатылымының ең үлкен үлесі көбінесе басқа бизнестерге тиесілі. Desma-да кірістің шамамен 80%-ы негізінен супермаркеттерде сатылатын өнімдер болып табылатын жылдам қозғалатын тұтыну тауарларынан (FMCG) түседі. Smurf Cappa картон қаптамасының шамамен 70%-ы FMCG тұтынушыларына жеткізіледі. Терминалды нарықтың дамуымен бұл икемді болуы керек. Desma пластикті алмастыру және басқа да салалардағы жақсы өсімді байқады.
Сондықтан, сұраныстың ауытқуына қарамастан, белгілі бір нүктеден төмен түсуі екіталай – әсіресе COVID-19 эпидемиясынан қатты зардап шеккен өнеркәсіптік тұтынушылардың оралуын ескере отырып. Мұны MacFarlane (MACF) компаниясының жақында көрсеткен көрсеткіштері растайды, онда авиация, машина жасау және қонақ үй салаларындағы тұтынушылардың қалпына келуі онлайн сауданың баяулауының әсерін өтегені және компанияның кірісі 2022 жылдың алғашқы алты айында 14%-ға өскені атап өтілді. үй жануарларына арналған тағам жеткізу қорабы
Гофрленген қаптама өндірушілер де бұл індетті өздерінің баланстарын жақсарту үшін пайдаланады. Smoffey Kappa компаниясының бас директоры Тони Смоффи өз компаниясының капитал құрылымы «біздің тарихымыздағы ең жақсы жағдайда» екенін және қарыз/амортизацияға дейінгі пайда коэффициенті 1,4 еседен аз екенін атап өтті. Desma компаниясының бас директоры Майлз Робертс қыркүйек айында бұған келісіп, топтың қарыз/амортизацияға дейінгі пайда коэффициенті 1,6 есеге дейін төмендегенін, «бұл көптеген жылдардағы ең төменгі коэффициенттердің бірі» екенін айтты.жеткізу қорабы
Мұның бәрі кейбір аналитиктердің нарықтың шамадан тыс реакция жасағанын, әсіресе FTSE 100 индекс пакеттерінің жағдайында, олардың бағасы жалпы күтілетін амортизацияға дейінгі пайдадан 20%-ға дейін төмендеді деп санайтынын білдіреді. Олардың бағасы сөзсіз тартымды. Desma компаниясының алға жылжымалы P/E коэффициенті небәрі 8,7 құрайды, ал бес жылдық орташа көрсеткіш 11,1, ал Smurfikapa компаниясының алға жылжымалы P/E коэффициенті 10,4, ал бес жылдық орташа көрсеткіш 12,3 құрайды. Бұл көбінесе компанияның инвесторларды 2023 жылы таңқаларлық көрсеткіштерге қол жеткізе алатынына сендіре алатынына байланысты.пошта жөнелту қорабы
Жарияланған уақыты: 2022 жылғы 27 желтоқсан
