Европын Атираат сав баглаа боодлын аварга компаниудын хөгжлийн байдлаас 2023 оны картон савны үйлдвэрлэлийн чиг хандлагыг авч үзэх нь
Энэ жил Европын картон сав баглаа боодлын аварга компаниуд нөхцөл байдал муудаж байгаа ч өндөр ашиг олсоор байгаа ч тэдний ялалтын цуврал хэр удаан үргэлжлэх вэ? Ерөнхийдөө 2022 он картон сав баглаа боодлын аварга компаниудын хувьд хүнд жил байх болно. Эрчим хүчний зардал болон хөдөлмөрийн зардал өссөнтэй холбогдуулан Smurf Cappa Group, Desma Group зэрэг Европын тэргүүлэгч компаниуд цаасны үнийн асуудлыг шийдвэрлэхийн тулд шаргуу ажиллаж байна.Цаасан хайрцаг
Жеффрисийн шинжээчдийн үзэж байгаагаар 2020 оноос хойш сав баглаа боодлын цаас үйлдвэрлэлийн чухал хэсэг болох дахин боловсруулсан картон цаасны үнэ Европт бараг хоёр дахин өссөн байна. Үүнээс гадна, дахин боловсруулсан хайрцагнаас илүүтэйгээр гуалингаар шууд хийсэн уугуул хайрцагны үнэ ижил төстэй хөгжлийн чиг хандлагыг баримталж байна. Үүний зэрэгцээ, өртөг хэмнэлттэй хэрэглэгчид онлайн зардлаа бууруулж байгаа нь эргээд хайрцагны эрэлтийг бууруулж байна. Цаасан уут
COVID-19-ийн авчирсан гайхалтай жилүүд, тухайлбал захиалга бүрэн хүчин чадлаараа ажиллаж байгаа, хайрцагны хангамж бага байгаа, сав баглаа боодлын аварга компаниудын хувьцааны үнэ огцом өссөн зэрэг бүгд дууссан. Гэсэн хэдий ч эдгээр компаниудын гүйцэтгэл урьд өмнөхөөсөө илүү сайн байна. Smurfit Cappa саяхан EBITDA-ийн үзүүлэлт 1-р сарын сүүлээс 9-р сар хүртэл 43%-иар өссөн бол үйл ажиллагааны орлого нь гуравны нэгээр өссөн гэж мэдээлсэн. Энэ нь 2022 он дуусахад дөрөвний нэг цаг үлдсэн ч 2022 оны орлого болон бэлэн мөнгөний ашиг нь COVID-19 цар тахлын өмнөх түвшингээс давсан гэсэн үг юм.
Үүний зэрэгцээ, Их Британийн Атираат сав баглаа боодлын тэргүүлэгч Desma компани 2023 оны 4-р сарын 30-ны байдлаар жилийн урьдчилсан тооцоогоо нэмэгдүүлж, жилийн эхний хагаст тохируулсан үйл ажиллагааны ашиг нь 2019 онд 351 сая фунт стерлинг байсан бол дор хаяж 400 сая фунт стерлинг байх ёстой гэж мэдэгджээ. Өөр нэг сав баглаа боодлын аварга компани болох Менгди энэ оны эхний хагаст үндсэн ашгийн хэмжээгээ 3 хувиар нэмэгдүүлж, ашгаа хоёр дахин нэмэгдүүлсэн боловч Оросын бизнес шийдэгдээгүй асуудлаас болж илүү хүнд байдалд орсоор байна.Малгайны хайрцаг
Desma-ийн аравдугаар сард хийсэн гүйлгээний шинэчлэлтийн дэлгэрэнгүй мэдээлэл цөөн байсан ч "ижил төстэй Атираат хайрцагнуудын эргэлт арай бага байна" гэж дурдсан. Үүнтэй адилаар, Smurf Cappa-ийн хүчтэй өсөлт нь илүү олон хайрцаг борлуулсны үр дүн биш юм - Атираат хайрцагны борлуулалт 2022 оны эхний есөн сард тогтвортой хэвээр байсан бөгөөд гуравдугаар улиралд 3%-иар буурсан байна. Харин ч эсрэгээрээ эдгээр аварга компаниуд бүтээгдэхүүнийхээ үнийг өсгөснөөр ашгаа нэмэгдүүлдэг.Бейсболын тагны хайрцаг
Үүнээс гадна, эргэлт сайжраагүй бололтой. Энэ сард болсон санхүүгийн тайлангийн бага хурлын үеэр Smurf Cappa-ийн гүйцэтгэх захирал Тони Смурф: “Дөрөвдүгээр улирлын арилжааны хэмжээ гуравдугаар улиралд бидний харсантай маш төстэй байна. Бид ихэвчлэн Зул сарын баяраар сэргэнэ гэж найдаж байна. Мэдээжийн хэрэг, Их Британи, Герман зэрэг зарим зах зээл сүүлийн хоёр, гурван сарын хугацаанд дундаж үзүүлэлттэй байсан гэж би бодож байна.” гэж хэлэв.
Энэ нь дараах асуултыг бий болгож байна: 2023 онд Атираат хайрцагны үйлдвэрлэлд юу тохиолдох вэ? Хэрэв Атираат сав баглаа боодлын зах зээл болон хэрэглэгчдийн эрэлт тогтворжиж эхэлбэл Атираат сав баглаа боодлын үйлдвэрлэгчид өндөр ашиг олохын тулд үнээ нэмсээр байж чадах уу? АНУ-д мэдээлсэн хүнд хэцүү макро суурь болон хайрцагны тээвэрлэлт сул байгааг харгалзан шинжээчид Smurf Cappa-ийн шинэчлэлтэд сэтгэл хангалуун байна. Үүний зэрэгцээ, Smurfikapa "бүлэг болон өнгөрсөн жилийн харьцуулалт маш хүчтэй бөгөөд бид үүнийг тогтворгүй түвшин гэж үргэлж итгэдэг" гэж онцолсон. Зул сарын бэлэгний хайрцаг
Гэсэн хэдий ч хөрөнгө оруулагчид маш эргэлзэж байна. Smurf Cappa-ийн хувьцааны үнэ цар тахлын оргил үеэс 25%-иар доогуур байсан бол Desma-ийн хувьцааны үнэ 31%-иар буурсан байна. Хэн зөв бэ? Амжилт зөвхөн хайрцаг болон картон савны борлуулалтаас хамаарахгүй. Jeffries-ийн шинжээчид макро эрэлт сул байгаатай холбогдуулан дахин боловсруулсан картон савны үнэ буурна гэж таамаглаж байсан ч хаягдал цаас болон эрчим хүчний үнэ буурч байгааг онцолсон, учир нь энэ нь сав баглаа боодлын үйлдвэрлэлийн өртөг буурч байгааг харуулж байна.
"Бидний үзэж байгаагаар, бага зардал нь орлогод асар их нөлөө үзүүлдэг гэдгийг ихэвчлэн үл тоомсорлодог. Эцэст нь, Атираат хайрцаг үйлдвэрлэгчдийн хувьд өртөг буурах нь хайрцагны үнэ буурахаас өмнө гарч ирэх бөгөөд энэ нь буурах явцад илүү наалдамхай байдаг (3-6 сарын хоцрогдол). Ерөнхийдөө үнийн бууралтаас үүдэлтэй орлогын бууралт нь орлогын өртгийн бууралтаар хэсэгчлэн нөхөгддөг" гэж Жеффрисийн шинжээчид хэлэв. Хувцасны хайрцаг
Үүний зэрэгцээ эрэлтийн асуудал өөрөө бүрэн шулуун биш юм. Цахим худалдаа болон удаашрал нь Атираат сав баглаа боодлын компаниудын гүйцэтгэлд тодорхой аюул занал учруулж байгаа ч эдгээр бүлгүүдийн борлуулалтын хамгийн том хувь нь бусад бизнест ногддог. Десма хотод орлогын 80 орчим хувь нь ихэвчлэн супермаркетуудад зарагддаг хурдан хөдөлдөг өргөн хэрэглээний бараа бүтээгдэхүүнээс (FMCG) бүрддэг. Smurf Cappa-ийн хайрцаг сав баглаа боодлын 70 орчим хувийг FMCG хэрэглэгчдэд нийлүүлдэг. Терминал зах зээл хөгжихийн хэрээр энэ нь уян хатан байх ёстой. Десма хуванцар орлуулах болон бусад салбарт сайн өсөлтийг анзаарсан.
Тиймээс эрэлтийн хэлбэлзэл байгаа хэдий ч тодорхой цэгээс доош унах магадлал багатай - ялангуяа COVID-19 цар тахлын улмаас хүндээр туссан аж үйлдвэрийн хэрэглэгчдийн эргэн ирэлтийг харгалзан үзвэл. Үүнийг MacFarlane (MACF)-ийн саяхны гүйцэтгэл дэмжиж байгаа бөгөөд агаарын тээврийн, инженерчлэл, зочид буудлын салбарын хэрэглэгчдийн сэргэлт нь онлайн худалдааны удаашралын нөлөөллийг нөхөж, компанийн орлого 2022 оны эхний зургаан сард 14%-иар өссөн болохыг онцолсон. гэрийн тэжээвэр амьтдын хоол хүргэлтийн хайрцаг
Атираат сав баглаа боодлын компаниуд мөн энэхүү цар тахлыг ашиглан балансаа сайжруулж байна. Smoffey Kappa-ийн гүйцэтгэх захирал Тони Смоффи компанийнхаа хөрөнгийн бүтэц "манай түүхэн дэх хамгийн сайн төлөвт" байгаа бөгөөд өр/хорогдлоос өмнөх ашгийн үржвэр 1.4 дахин бага байгааг онцолсон. Desma-ийн гүйцэтгэх захирал Майлс Робертс есдүгээр сард үүнтэй санал нэгдэж, тус бүлгийн өр/хорогдлоос өмнөх ашгийн харьцаа 1.6 дахин буурсан нь "олон жилийн хугацаанд хамгийн бага харьцааны нэг" гэж мэдэгджээ.тээвэрлэлтийн хайрцаг
Энэ бүхэн нийлээд зарим шинжээчид зах зээл хэт их хариу үйлдэл үзүүлсэн гэж үзэж байгаа бөгөөд ялангуяа FTSE 100 индексийн багцлагчдын хувьд үнэ нь ерөнхийдөө хүлээгдэж буй амортизацийн өмнөх ашгаас 20% хүртэл буурсан байна. Тэдний үнэлгээ мэдээж сонирхол татахуйц байна. Desma-ийн форвард P/E харьцаа ердөө 8.7 байгаа бол таван жилийн дундаж нь 11.1, Smurfikapa-ийн форвард P/E харьцаа 10.4, таван жилийн дундаж нь 12.3 байна. Энэ нь тус компани 2023 онд гайхалтай гүйцэтгэлтэй хэвээр байх боломжтой гэдэгт хөрөнгө оруулагчдыг итгүүлж чадах эсэхээс ихээхэн хамаарна.шуудангийн илгээмжийн хайрцаг
Нийтэлсэн цаг: 2022 оны 12-р сарын 27
