Vergelijking van de financiële rapporten van de drie grootste producenten van huishoudpapier: komt het omslagpunt in de prestaties in 2023 eraan?
Richtlijn: Momenteel bevindt de prijs van houtpulp zich in een neerwaartse spiraal, en de winstdaling en prestatievermindering als gevolg van de voorheen hoge kosten zullen naar verwachting verbeteren.
Zhongshun Jierou zal in 2022 een bedrijfsresultaat van 8,57 miljard yuan behalen, een daling van 6,34% ten opzichte van het voorgaande jaar; de nettowinst toerekenbaar aan de aandeelhouders van beursgenoteerde bedrijven bedraagt ongeveer 350 miljoen yuan, een daling van 39,77% ten opzichte van het voorgaande jaar.
Vinda International zal in 2022 een bedrijfsresultaat van HK$ 19,418 miljard realiseren, een stijging van 3,97% ten opzichte van het voorgaande jaar; de nettowinst toerekenbaar aan de moedermaatschappij zal HK$ 706 miljoen bedragen, een daling van 56,91% ten opzichte van het voorgaande jaar.
Wat betreft de redenen voor de prestatiedaling, gaf Vinda International aan dat naast de impact van de epidemie in 2022, de voortdurende stijging van de grondstofkosten een negatieve invloed zal hebben op de prestaties van het bedrijf.
Hengan International zal in 2022 een omzet van 22,616 miljard yuan behalen, een stijging van 8,8% ten opzichte van het voorgaande jaar; de winst die toerekenbaar is aan de aandeelhouders van het bedrijf zal 1,925 miljard yuan bedragen, een daling van 41,2% ten opzichte van het voorgaande jaar.
koekjesdoos
Vanuit het perspectief van de omzetratio is de papieren handdoekenbusiness altijd de kernactiviteit van Hengan International geweest. In 2022 zal deze business van Hengan International inderdaad goed presteren. De omzet van de papieren handdoekenbusiness van Hengan International zal in 2022 met ongeveer 24,4% stijgen tot 12,248 miljard yuan, goed voor ongeveer 54,16% van de totale groepsomzet; in dezelfde periode vorig jaar bedroeg dit 9,842 miljard yuan, oftewel 47,34%.
Afgaande op de jaarverslagen van 2022 die door de drie papierbedrijven zijn gepubliceerd, is de prestatiedaling voornamelijk te wijten aan de sterke stijging van de grondstofkosten.
Uit monitoringgegevens van SunSirs blijkt dat de spotprijzen van naaldhoutpulp en loofhoutpulp, grondstoffen voor houtpulp, sinds 2022 een stijgende trend vertonen. De gemiddelde marktprijs van naaldhoutpulp in Shandong bereikte ooit 7750 yuan/ton, en die van loofhoutpulp 6700 yuan/ton.
Onder druk van de sterk stijgende grondstofprijzen is de prestatie van de grote papierbedrijven eveneens achteruitgegaan, en de sector staat nog steeds voor aanzienlijke uitdagingen.
01. De prijsstijging is moeilijk te compenseren voor de stijging van de grondstofprijzen.
De grondstoffen die gebruikt worden bij de productie van tissuepapier omvatten pulp, chemische additieven en verpakkingsmaterialen. Pulp is goed voor 50% tot 70% van de productiekosten, en de pulpindustrie is de belangrijkste toeleverancier voor de huishoudelijke papierindustrie. Als internationale bulkgrondstof wordt de prijs van pulp sterk beïnvloed door de wereldwijde economische conjunctuur, en schommelingen in de pulpprijs hebben invloed op de brutowinstmarge van huishoudelijke papierproducten.
Sinds november 2020 zijn de prijzen voor pulp blijven stijgen. Eind 2021 schommelde de prijs van pulp rond de 5.500-6.000 yuan/ton, en eind 2022 was deze gestegen tot 7.400-7.800 yuan/ton.
Om de prijsstijging van grondstoffen op te vangen, begonnen papierfabrikanten in het hele land al in december 2020 de prijzen geleidelijk aan te verhogen. Op 31 december 2020, in de tweede helft van 2020, bedroeg de cumulatieve prijsstijging van afgewerkt papier 800-1.000 yuan/ton. De fabrieksprijs steeg van een dieptepunt van 5.500-5.700 yuan/ton naar bijna 7.000 yuan/ton, waarbij de fabrieksprijs van Xinxiangyin zelfs 12.500 yuan/ton bereikte.
Begin april 2021 bleven bedrijven zoals Zhongshun Cleanroom en Vinda International hun prijzen verhogen.
doos chocolaatjes
Zhongshun Jierou verklaarde destijds in de brief over de prijsverhoging dat de grondstofprijzen bleven stijgen, waardoor ook de productiekosten en operationele kosten van het bedrijf toenamen. Vinda International (Beijing) gaf eveneens aan dat de productiekosten door de aanhoudende stijging van de grondstofprijzen sterk waren gestegen en dat het bedrijf van plan is de prijzen van sommige Vinda-merkproducten vanaf 1 april aan te passen.
Vervolgens begon Zhongshun Jierou in het eerste kwartaal van 2022 de prijzen weer te verhogen, en wel in stappen. Vanaf het derde kwartaal van 2022 verhoogde Zhongshun Jierou de prijzen van de meeste van haar producten.
De voortdurende prijsstijgingen bij papierbedrijven leidden echter niet tot een substantiële verbetering van de bedrijfsprestaties. Integendeel, de prestaties van het bedrijf daalden door de stijgende kosten.
taartdoos koekje
Van 2020 tot 2022 bedroeg de omzet van Zhongshun Jierou respectievelijk 7,824 miljard yuan, 9,15 miljard yuan en 8,57 miljard yuan, met een nettowinst van 906 miljoen yuan, 581 miljoen yuan en 349 miljoen yuan, en brutowinstmarges van respectievelijk 41,32% en 31,96%, en nettorentepercentages van respectievelijk 11,58%, 6,35% en 4,07%.
De omzet van Vinda International over de periode 2020-2022 zal respectievelijk 13,897 miljard yuan, 15,269 miljard yuan en 17,345 miljard yuan bedragen, met een nettowinst van 1,578 miljard yuan, 1,34 miljard yuan en 631 miljoen yuan. Het netto rendement bedroeg 28,24%, en de netto rentepercentages waren respectievelijk 11,35%, 8,77% en 3,64%.
Van 2020 tot 2022 zal de omzet van Hengan International respectievelijk 22,374 miljard yuan, 20,79 miljard yuan en 22,616 miljard yuan bedragen, waarbij de tissue-activiteiten respectievelijk 46,41%, 47,34% en 54,16% van de omzet zullen uitmaken; de nettowinst zal respectievelijk 4,608 miljard yuan, 3,29 miljard yuan en 1,949 miljard yuan bedragen; de brutowinstmarges zullen respectievelijk 42,26%, 37,38% en 34% zijn, en de nettowinstmarges respectievelijk 20,6%, 15,83% en 8,62%.
Hoewel de drie grote fabrikanten van huishoudpapier de afgelopen drie jaar de prijzen steeds verder hebben verhoogd, is het nog steeds moeilijk om de stijgende kosten te compenseren, waardoor de prestaties en winstgevendheid van de bedrijven zijn blijven dalen.
maandelijkse snoepbox
02. Het omslagpunt in de prestaties kan binnenkort bereikt worden.
Op 19 april publiceerde Zhongshun Jierou zijn eerste kwartaalverslag over 2023. Hieruit blijkt dat de bedrijfsopbrengsten in het eerste kwartaal van 2023 2,061 miljard yuan bedroegen, een stijging van 9,35% ten opzichte van hetzelfde kwartaal een jaar eerder. De nettowinst toerekenbaar aan de aandeelhouders van de beursgenoteerde onderneming bedroeg 89,44 miljoen yuan, een daling van 32,93% ten opzichte van hetzelfde kwartaal een jaar eerder.
Vanuit het perspectief van het eerste kwartaal van 2023 is de prestatie van het bedrijf niet verslechterd.
Echter, afgaande op de prijsontwikkeling van pulp zijn er tekenen van optimisme. Volgens de continue gegevens van de belangrijkste pulpprijs bleef deze stijgen van 4252 yuan/ton op 3 februari 2020 tot een hoogtepunt van 7652 yuan/ton op 1 maart 2022. Daarna daalde de prijs licht, maar bleef rond de 6700 yuan/ton. Op 12 december 2022 steeg de belangrijkste pulpprijs verder tot een piek van 7452 yuan/ton, waarna deze weer daalde. Op 23 april 2023 bedroeg de belangrijkste pulpprijs 5208 yuan/ton, een daling van 30,11% ten opzichte van het vorige hoogtepunt.
Als de prijs van pulp in 2023 op dit niveau blijft, zal deze vrijwel gelijk zijn aan die van de eerste helft van 2019.
In de eerste helft van 2019 bedroeg de brutowinstmarge van Zhongshun Jierou 36,69% en de nettowinstmarge 8,66%; de brutowinstmarge van Vinda International was 27,38% en de nettowinstmarge 4,35%; de brutowinstmarge van Hengan International was 37,04% en de nettowinstmarge 17,67%. Vanuit dit perspectief bezien, zal de nettowinstmarge van de drie grote papierproducenten naar verwachting aanzienlijk stijgen als de pulpprijs in 2023 rond de 5.208 yuan/ton blijft, wat ook tot een ommekeer in hun prestaties zal leiden.
CITIC Securities voorspelt dat tijdens de neerwaartse cyclus van pulpprijzen van 2019 tot 2020 de externe noteringen van naaldhoutpulp/loofhoutpulp zo laag zullen zijn als US$ 570/450/ton. Van 2019 tot 2020 en de eerste helft van 2021, Vinda International'De nettowinstmarge van Zhongshun Jierou bedraagt respectievelijk 7,1%, 11,4% en 10,6%, de nettorente van Zhongshun Jierou is respectievelijk 9,1%, 11,6% en 9,6%, en de operationele winstmarge van de tissue-activiteiten van Hengan International is respectievelijk 7,3%, 10,0% en 8,9%.
In het vierde kwartaal van 2022 zullen de nettowinstmarges van Vinda International en Zhongshun Jierou respectievelijk 0,4% en 3,1% bedragen. In de eerste helft van 2022 zal de operationele winstmarge van de papieren handdoekendivisie van Hengan International -2,6% zijn. De bedrijven zullen zich richten op het herstellen van de winstgevendheid, de verkoopbevordering zal naar verwachting binnen bepaalde grenzen blijven en de verkoopprijzen zullen relatief stabiel blijven..maandelijkse snoepbox
Rekening houdend met het concurrentielandschap (de nieuwe productiecapaciteit van tissuepapier in 2020/2021 bedraagt 1,89/2,33 miljoen ton) en de toonaangevende prijsstrategie, voorspelt CITIC Securities dat de nettowinstmarge van de toonaangevende tissuepapierproducenten in deze neerwaartse cyclus van de pulpprijzen naar verwachting zal herstellen tot 8-10%.
Momenteel bevinden de prijzen van papierpulp zich in een neerwaartse spiraal. Tegen deze achtergrond wordt verwacht dat fabrikanten van huishoudelijk papier een ommekeer in hun prestaties zullen laten zien.
Geplaatst op: 15 mei 2023
