การเปรียบเทียบรายงานทางการเงินของบริษัทผู้ผลิตกระดาษรายใหญ่ 3 แห่ง: จุดเปลี่ยนสำคัญด้านผลประกอบการในปี 2023 กำลังจะมาถึงหรือไม่?
คำแนะนำ: ปัจจุบัน ราคาเยื่อไม้ได้เข้าสู่ช่วงขาลงแล้ว และคาดว่าผลกำไรและผลประกอบการที่ลดลงซึ่งเกิดจากต้นทุนที่สูงก่อนหน้านี้จะดีขึ้น
บริษัท จงซุน เจียโร่ว จะมีรายได้จากการดำเนินงาน 8.57 พันล้านหยวนในปี 2022 ลดลง 6.34% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า และกำไรสุทธิที่จัดสรรให้กับผู้ถือหุ้นของบริษัทจดทะเบียนอยู่ที่ประมาณ 350 ล้านหยวน ลดลง 39.77% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า
ในปี 2022 บริษัท Vinda International จะมีรายได้จากการดำเนินงาน 19.418 พันล้านดอลลาร์ฮ่องกง เพิ่มขึ้น 3.97% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า และกำไรสุทธิส่วนที่เป็นของบริษัทแม่จะอยู่ที่ 706 ล้านดอลลาร์ฮ่องกง ลดลง 56.91% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า
เกี่ยวกับสาเหตุที่ผลประกอบการลดลง บริษัท วินดา อินเตอร์เนชั่นแนล กล่าวว่า นอกเหนือจากผลกระทบจากการระบาดของโรคในปี 2022 แล้ว ต้นทุนวัตถุดิบที่เพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องจะส่งผลเสียต่อผลประกอบการของบริษัทด้วย
บริษัท Hengan International จะมีรายได้ 22.616 พันล้านหยวนในปี 2022 เพิ่มขึ้น 8.8% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ในขณะที่กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นจะอยู่ที่ 1.925 พันล้านหยวน ลดลง 41.2% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า
กล่องคุกกี้
จากมุมมองของอัตราส่วนรายได้ ธุรกิจกระดาษเช็ดมือถือเป็นธุรกิจหลักของ Hengan International มาโดยตลอด และในปี 2022 ธุรกิจนี้ของ Hengan International ก็จะทำผลงานได้ดี โดยรายได้จากการขายธุรกิจกระดาษเช็ดมือของ Hengan International จะเพิ่มขึ้นประมาณ 24.4% เป็น 12.248 พันล้านหยวน คิดเป็นประมาณ 54.16% ของรายได้รวมของกลุ่มบริษัท ซึ่งลดลงจาก 9.842 พันล้านหยวน คิดเป็น 47.34% ในช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว
จากรายงานประจำปี 2022 ที่บริษัทกระดาษทั้งสามแห่งเปิดเผยออกมา พบว่าผลประกอบการที่ลดลงนั้นส่วนใหญ่เกิดจากต้นทุนวัตถุดิบที่เพิ่มสูงขึ้นอย่างมาก
ข้อมูลการติดตามของ SunSirs แสดงให้เห็นว่า ตั้งแต่ปี 2022 ราคาซื้อขายทันทีของเยื่อไม้เนื้ออ่อนและเยื่อไม้เนื้อแข็ง ซึ่งเป็นวัตถุดิบสำหรับเยื่อไม้ มีการปรับตัวสูงขึ้น โดยราคาตลาดเฉลี่ยของเยื่อไม้เนื้ออ่อนในมณฑลซานตงเคยสูงถึง 7,750 หยวน/ตัน และเยื่อไม้เนื้อแข็งเคยสูงถึง 6,700 หยวน/ตัน
ภายใต้แรงกดดันจากราคาวัตถุดิบที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ผลประกอบการของบริษัทผลิตกระดาษรายใหญ่ก็ลดลง และอุตสาหกรรมนี้ยังคงเผชิญกับความท้าทายอย่างมาก
01. การขึ้นราคาเป็นเรื่องยากที่จะชดเชยการขึ้นราคาวัตถุดิบ
วัตถุดิบที่ใช้ในกระบวนการผลิตกระดาษทิชชู่ ได้แก่ เยื่อกระดาษ สารเคมี และวัสดุบรรจุภัณฑ์ โดยเยื่อกระดาษคิดเป็น 50%-70% ของต้นทุนการผลิต และอุตสาหกรรมการผลิตเยื่อกระดาษเป็นอุตสาหกรรมต้นน้ำหลักและสำคัญที่สุดของอุตสาหกรรมกระดาษใช้ในครัวเรือน เนื่องจากเยื่อกระดาษเป็นวัตถุดิบหลักในระดับนานาชาติ ราคาจึงได้รับผลกระทบอย่างมากจากวัฏจักรเศรษฐกิจโลก และความผันผวนของราคาเยื่อกระดาษส่งผลกระทบต่อระดับกำไรขั้นต้นของผลิตภัณฑ์กระดาษใช้ในครัวเรือน
นับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2020 ราคาเยื่อกระดาษก็ปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ในช่วงปลายปี 2021 ราคาเยื่อกระดาษทรงตัวอยู่ที่ 5,500-6,000 หยวนต่อตัน และเมื่อสิ้นปี 2022 ราคาก็พุ่งสูงขึ้นเป็น 7,400-7,800 หยวนต่อตัน
เพื่อรับมือกับต้นทุนวัตถุดิบที่เพิ่มสูงขึ้น ตั้งแต่เดือนธันวาคม 2020 บริษัทผลิตกระดาษใช้ในครัวเรือนทั่วประเทศเริ่มปรับขึ้นราคาอย่างต่อเนื่อง ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2020 ในช่วงครึ่งหลังของปี 2020 ราคากระดาษสำเร็จรูปเพิ่มขึ้นสะสมถึง 800-1,000 หยวน/ตัน และราคาหน้าโรงงานก็เพิ่มขึ้นจากจุดต่ำสุดที่ 5,500-5,700 หยวน/ตัน ไปอยู่ที่เกือบ 7,000 หยวน/ตัน ส่วนราคาหน้าโรงงานของบริษัท Xinxiangyin พุ่งสูงถึง 12,500 หยวน/ตัน
ในช่วงต้นเดือนเมษายน 2564 บริษัทต่างๆ เช่น Zhongshun Cleanroom และ Vinda International ยังคงปรับขึ้นราคาอย่างต่อเนื่อง
ช็อกโกแลตกล่อง
บริษัทจงซุนเจียโร่วระบุในจดหมายแจ้งการปรับราคาในเวลานั้นว่า ราคาวัตถุดิบยังคงเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้ต้นทุนการผลิตและต้นทุนการดำเนินงานของบริษัทเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเช่นกัน บริษัทวินด้า อินเตอร์เนชั่นแนล (ปักกิ่ง) ก็ระบุเช่นกันว่า เนื่องจากราคาวัตถุดิบที่เพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ต้นทุนการผลิตจึงเพิ่มขึ้นอย่างมาก และมีแผนจะปรับราคาสินค้าบางรายการภายใต้แบรนด์วินด้าตั้งแต่วันที่ 1 เมษายนเป็นต้นไป
ต่อมา ในไตรมาสแรกของปี 2022 บริษัทจงซุนเจียโร่วเริ่มขึ้นราคาอีกครั้ง โดยทยอยขึ้นราคาเป็นระยะ จนกระทั่งถึงไตรมาสที่สามของปี 2022 บริษัทจงซุนเจียโร่วได้ขึ้นราคาสินค้าเกือบทุกรายการแล้ว
อย่างไรก็ตาม การที่ราคากระดาษของบริษัทต่างๆ เพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ไม่ได้ส่งผลให้ผลประกอบการของบริษัทดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ตรงกันข้าม ผลประกอบการของบริษัทกลับลดลงเนื่องจากต้นทุนที่สูงขึ้น
กล่องเค้ก คุกกี้
ตั้งแต่ปี 2020 ถึง 2022 รายได้ของบริษัท Zhongshun Jierou จะอยู่ที่ 7.824 พันล้านหยวน 9.15 พันล้านหยวน และ 8.57 พันล้านหยวน ตามลำดับ โดยมีกำไรสุทธิ 906 ล้านหยวน 581 ล้านหยวน และ 349 ล้านหยวน และอัตรากำไรขั้นต้น 41.32% และ 3.592 พันล้านหยวน ตามลำดับ และอัตราดอกเบี้ยสุทธิอยู่ที่ 11.58%, 6.35% และ 4.07% ตามลำดับ
รายได้ของ Vinda International ตั้งแต่ปี 2020 ถึง 2022 จะอยู่ที่ 13.897 พันล้านหยวน 15.269 พันล้านหยวน และ 17.345 พันล้านหยวน ตามลำดับ โดยมีกำไรสุทธิ 1.578 พันล้านหยวน 1.34 พันล้านหยวน และ 631 ล้านหยวน คิดเป็น 28.24% และอัตราดอกเบี้ยสุทธิอยู่ที่ 11.35%, 8.77% และ 3.64% ตามลำดับ
ตั้งแต่ปี 2020 ถึง 2022 รายได้ของ Hengan International จะอยู่ที่ 22.374 พันล้านหยวน 20.79 พันล้านหยวน และ 22.616 พันล้านหยวน ตามลำดับ โดยธุรกิจกระดาษทิชชูจะมีสัดส่วน 46.41%, 47.34% และ 54.16% ตามลำดับ กำไรสุทธิจะอยู่ที่ 4.608 พันล้านหยวน 3.29 พันล้านหยวน และ 1.949 พันล้านหยวน ตามลำดับ อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 42.26%, 37.38% และ 34% ตามลำดับ และอัตรากำไรสุทธิอยู่ที่ 20.6%, 15.83% และ 8.62% ตามลำดับ
ในช่วงสามปีที่ผ่านมา แม้ว่าบริษัทผู้ผลิตกระดาษใช้ในครัวเรือนรายใหญ่ทั้งสามรายจะขึ้นราคาอย่างต่อเนื่อง แต่ก็ยังยากที่จะชดเชยต้นทุนที่เพิ่มขึ้น และผลประกอบการและความสามารถในการทำกำไรของบริษัทก็ลดลงอย่างต่อเนื่อง
กล่องขนมหวานประจำเดือน
02. จุดเปลี่ยนสำคัญของผลการดำเนินงานอาจมาถึงในไม่ช้า
เมื่อวันที่ 19 เมษายน บริษัท จงซุน เจียโร่ว ได้เผยแพร่รายงานผลประกอบการไตรมาสแรกของปี 2023 โดยระบุว่า ในไตรมาสแรกของปี 2023 บริษัทมีรายได้จากการดำเนินงาน 2.061 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 9.35% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ในขณะที่กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นของบริษัทจดทะเบียนอยู่ที่ 89.44 ล้านหยวน ลดลง 32.93% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว
จากมุมมองของไตรมาสแรกของปี 2023 ผลการดำเนินงานของบริษัทไม่ได้เปลี่ยนแปลงไปในทางที่ดีขึ้น
อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาจากแนวโน้มราคาของเยื่อกระดาษแล้ว มีสัญญาณแห่งความหวังอยู่บ้าง จากข้อมูลต่อเนื่องของราคาเยื่อกระดาษหลัก พบว่าราคาเยื่อกระดาษหลักปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องจาก 4,252 หยวน/ตัน ในวันที่ 3 กุมภาพันธ์ 2563 ไปสู่ระดับสูงสุดที่ 7,652 หยวน/ตัน ในวันที่ 1 มีนาคม 2565 หลังจากนั้นราคาปรับตัวลดลงเล็กน้อย แต่ยังคงอยู่ที่ประมาณ 6,700 หยวน/ตัน ในวันที่ 12 ธันวาคม 2565 ราคาเยื่อกระดาษหลักปรับตัวสูงขึ้นอีกครั้งไปสู่ระดับสูงสุดที่ 7,452 หยวน/ตัน แล้วจึงลดลงอย่างต่อเนื่อง ณ วันที่ 23 เมษายน 2566 ราคาเยื่อกระดาษหลักอยู่ที่ 5,208 หยวน/ตัน ซึ่งลดลง 30.11% จากจุดสูงสุดก่อนหน้า
หากราคาเยื่อกระดาษยังคงอยู่ในระดับนี้ตลอดปี 2023 ก็จะใกล้เคียงกับราคาในช่วงครึ่งแรกของปี 2019
ในช่วงครึ่งแรกของปี 2019 อัตรากำไรขั้นต้นของ Zhongshun Jierou อยู่ที่ 36.69% และอัตรากำไรสุทธิอยู่ที่ 8.66%; อัตรากำไรขั้นต้นของ Vinda International อยู่ที่ 27.38% และอัตรากำไรสุทธิอยู่ที่ 4.35%; และอัตรากำไรขั้นต้นของ Hengan International อยู่ที่ 37.04% และอัตรากำไรสุทธิอยู่ที่ 17.67% จากมุมมองนี้ หากราคาเยื่อกระดาษยังคงทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 5,208 หยวน/ตัน ในปี 2023 คาดว่าอัตรากำไรสุทธิของบริษัทผลิตกระดาษใช้ในครัวเรือนรายใหญ่ทั้งสามแห่งจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ และผลประกอบการของพวกเขาก็จะพลิกผันไปในทางที่ดีขึ้นด้วย
บริษัทหลักทรัพย์ CITIC คาดการณ์ว่า ในช่วงขาลงของราคาเยื่อกระดาษระหว่างปี 2019 ถึง 2020 ราคาเสนอซื้อ/ขายเยื่อกระดาษจากไม้เนื้ออ่อน/ไม้เนื้อแข็งจากภายนอก อาจต่ำถึง 570/450 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน ระหว่างปี 2019 ถึง 2020 และครึ่งแรกของปี 2021 บริษัท Vinda International'อัตรากำไรสุทธิของบริษัทจะอยู่ที่ 7.1%, 11.4%, 10.6% ตามลำดับ อัตราดอกเบี้ยสุทธิของบริษัท Zhongshun Jierou จะอยู่ที่ 9.1%, 11.6%, 9.6% ตามลำดับ และอัตรากำไรจากการดำเนินงานของธุรกิจกระดาษทิชชู่ Hengan International จะอยู่ที่ 7.3%, 10.0%, 8.9% ตามลำดับ
ในไตรมาสที่สี่ของปี 2022 อัตรากำไรสุทธิของ Vinda International และ Zhongshun Jierou จะอยู่ที่ 0.4% และ 3.1% ตามลำดับ ในช่วงครึ่งแรกของปี 2022 อัตรากำไรจากการดำเนินงานของธุรกิจกระดาษเช็ดมือของ Hengan International จะอยู่ที่ -2.6% บริษัทต่างๆ จะมุ่งเน้นไปที่การฟื้นฟูผลกำไร คาดว่าจะควบคุมความพยายามในการส่งเสริมการขายให้อยู่ในขอบเขตที่กำหนด และราคาสินค้าปลายทางค่อนข้างคงที่.กล่องขนมหวานประจำเดือน
เมื่อพิจารณาถึงสภาพการแข่งขัน (กำลังการผลิตกระดาษทิชชูใหม่ในปี 2020/2021 อยู่ที่ 1.89/2.33 ล้านตัน) และกลยุทธ์การกำหนดราคานำ บริษัทหลักทรัพย์ CITIC คาดการณ์ว่าอัตรากำไรสุทธิของผู้ผลิตกระดาษทิชชูรายใหญ่ในรอบขาลงของตลาดเยื่อกระดาษนี้ คาดว่าจะฟื้นตัวขึ้นมาอยู่ที่ 8%-10%
ในปัจจุบัน ราคาเยื่อกระดาษเริ่มเข้าสู่ช่วงขาลงแล้ว ภายใต้สถานการณ์เช่นนี้ คาดว่าบริษัทผลิตกระดาษในครัวเรือนจะพลิกฟื้นผลประกอบการได้
วันที่เผยแพร่: 15 พฤษภาคม 2566
