Yevropa gofrirovka qilingan qadoqlash gigantlarining rivojlanish holatidan 2023-yilda karton sanoatining tendentsiyasiga nazar tashlasak
Bu yil Yevropadagi karton qadoqlash gigantlari yomonlashib borayotgan vaziyatga qaramay yuqori daromadni saqlab qolishdi, ammo ularning g'alaba seriyasi qancha davom etishi mumkin? Umuman olganda, 2022-yil karton qadoqlash gigantlari uchun qiyin yil bo'ladi. Energiya va ishchi kuchi xarajatlarining oshishi bilan Smurf Cappa Group va Desma Group kabi Yevropaning yetakchi kompaniyalari ham qog'oz narxlari muammosini hal qilish uchun astoydil harakat qilmoqdalar.Qog'oz quti
Jeffries tahlilchilarining fikriga ko'ra, 2020-yildan beri qadoqlash qog'ozi ishlab chiqarishning muhim qismi sifatida Yevropada qayta ishlangan karton narxi deyarli ikki baravar oshdi. Bundan tashqari, qayta ishlangan kartonlardan emas, balki to'g'ridan-to'g'ri yog'ochdan tayyorlangan mahalliy karton narxi ham shunga o'xshash rivojlanish yo'nalishini davom ettirmoqda. Shu bilan birga, xarajatlarni ongli iste'molchilar onlayn xarajatlarini kamaytirmoqdalar, bu esa o'z navbatida kartonlarga bo'lgan talabni kamaytiradi. Qog'oz paket
COVID-19 keltirib chiqargan shonli yillar, masalan, buyurtmalarning to'liq quvvatda bajarilishi, karton ta'minotining cheklanganligi va qadoqlash gigantlarining aksiyalar narxlarining ko'tarilishi kabi barcha shonli yillar tugadi. Biroq, shunga qaramay, bu kompaniyalarning faoliyati har qachongidan ham yaxshiroq. Smurfit Cappa yaqinda EBITDA yanvar oxiridan sentyabrgacha 43% ga oshganini, operatsion daromadi esa uchdan bir qismga oshganini ma'lum qildi. Bu shuni anglatadiki, 2022 yil oxiriga qadar hali chorak vaqt bor bo'lsa-da, uning 2022 yildagi daromadi va naqd foydasi COVID-19 epidemiyasidan oldingi darajadan oshib ketdi.
Shu bilan birga, Buyuk Britaniyadagi eng yirik gofrirovka qilingan qadoqlash giganti Desma 2023-yil 30-aprel holatiga ko'ra yillik prognozini oshirdi va yilning birinchi yarmida tuzatilgan operatsion foyda kamida 400 million funt sterlingni tashkil qilishi kerakligini aytdi, bu 2019-yildagi 351 million funt sterlingga nisbatan. Yana bir qadoqlash giganti Mengdi joriy yilning birinchi yarmida asosiy foyda marjasini 3 foiz punktga oshirdi va foydasini ikki baravardan ko'proqqa oshirdi, garchi Rossiya biznesi hali ham hal qilinmagan muammolar tufayli qiyinroq vaziyatda bo'lsa ham.Shlyapa qutisi
Desma kompaniyasining oktyabr oyidagi tranzaksiya yangilanishlari tafsilotlari kam edi, ammo unda "shunga o'xshash gofrirovka qilingan qutilarning aylanmasi biroz past" ekanligi ta'kidlangan. Xuddi shunday, Smurf Cappa kompaniyasining kuchli o'sishi ko'proq kartonlarni sotish natijasi emas - uning gofrirovka qilingan karton savdosi 2022 yilning dastlabki to'qqiz oyida o'zgarishsiz qoldi va hatto uchinchi chorakda 3% ga kamaydi. Aksincha, bu gigantlar o'z mahsulotlarining narxini oshirish orqali o'z foydalarini ko'paytiradilar.Beysbol qopqog'i qutisi
Bundan tashqari, tovar aylanmasi yaxshilanmagan ko'rinadi. Ushbu oyda moliyaviy hisobot bo'yicha konferensiya qo'ng'irog'ida Smurf Cappa bosh direktori Toni Smurf shunday dedi: “To'rtinchi chorakdagi savdo hajmi uchinchi chorakda ko'rganimizga juda o'xshash. Biz odatda Rojdestvoda tiklanishni kutamiz. Albatta, menimcha, Buyuk Britaniya va Germaniya kabi ba'zi bozorlar so'nggi ikki yoki uch oy ichida o'rtacha darajada ishladilar”. Sharf qutisi
Bu savol tug'diradi: 2023-yilda gofrirovka qilingan quti sanoati bilan nima bo'ladi? Agar gofrirovka qilingan qadoqlashga bozor va iste'molchilar talabi barqarorlasha boshlasa, gofrirovka qilingan qadoqlash ishlab chiqaruvchilari yuqori foyda olish uchun narxlarni oshirishda davom etishlari mumkinmi? Qo'shma Shtatlarda qayd etilgan qiyin makro fon va zaif karton jo'natmalarini hisobga olgan holda, tahlilchilar Smurf Cappa yangilanishidan mamnun. Shu bilan birga, Smurfikapa "guruh va o'tgan yil o'rtasidagi taqqoslash juda kuchli va biz har doim bu barqaror bo'lmagan daraja deb hisoblaymiz" deb ta'kidladi. Rojdestvo sovg'a qutisi.
Biroq, investorlar juda shubha bilan qarashadi. Smurf Cappa aksiyalari narxi epidemiyaning eng yuqori cho'qqisidan 25% ga pastroq edi, Desma aksiyalari narxi esa 31% ga tushdi. Kim haq? Muvaffaqiyat nafaqat karton va karton savdosiga bog'liq. Jeffries tahlilchilari zaif makro talabni hisobga olgan holda, qayta ishlangan karton narxi pasayishini bashorat qilishdi, ammo ular chiqindi qog'oz va energiya narxi ham pasayib borayotganini ta'kidladilar, chunki bu qadoqlash ishlab chiqarish narxining ham pasayib borayotganini anglatadi.
“Bizning fikrimizcha, ko'pincha e'tibordan chetda qoladigan narsa shundaki, arzonroq xarajatlar daromadga katta ta'sir ko'rsatishi mumkin. Va nihoyat, gofrirovka qilingan quti ishlab chiqaruvchilari uchun xarajatlarni kamaytirishning afzalliklari har qanday potentsial pastroq karton narxidan oldin paydo bo'ladi, bu pasayish jarayonida ko'proq yopishqoq bo'ladi (3-6 oylik kechikish). Umuman olganda, narxlarning pasayishidan kelib chiqadigan daromad qisman daromadning xarajatlarga ta'siri bilan qoplanadi”, dedi Jeffries tahlilchilari. Kiyim-kechak qutisi
Shu bilan birga, talab muammosining o'zi mutlaqo oddiy emas. Elektron tijorat va sekinlashuv gofrirovka qilingan qadoqlash kompaniyalarining faoliyatiga ma'lum darajada tahdid solgan bo'lsa-da, ushbu guruhlarning savdosining eng katta ulushi ko'pincha boshqa bizneslarga to'g'ri keladi. Desmada daromadning qariyb 80% tez harakatlanuvchi iste'mol tovarlari (FMCG) dan keladi, ular asosan supermarketlarda sotiladigan mahsulotlardir. Smurf Cappa karton qadoqlarining qariyb 70% FMCG mijozlariga yetkazib beriladi. Terminal bozorining rivojlanishi bilan bu moslashuvchan bo'lishi kerak. Desma plastik o'rnini bosish va boshqa sohalarda yaxshi o'sishni payqadi.
Shuning uchun, talabning o'zgarishiga qaramay, ma'lum bir nuqtadan pastga tushishi ehtimoldan yiroq - ayniqsa, COVID-19 epidemiyasidan jiddiy zarar ko'rgan sanoat mijozlarining qaytishini hisobga olsak. Buni MacFarlane (MACF) kompaniyasining so'nggi faoliyati ham tasdiqlaydi, unda aviatsiya, muhandislik va mehmonxona sanoatidagi mijozlarning tiklanishi onlayn xaridlarning pasayishi ta'sirini qoplaganligi va kompaniyaning daromadi 2022 yilning dastlabki olti oyida 14 foizga oshganligi ta'kidlangan. Uy hayvonlari uchun oziq-ovqat yetkazib berish qutisi
Gofrirovka qilingan qadoqlash kompaniyalari ham epidemiyadan o'z balanslarini yaxshilash uchun foydalanadilar. Smoffey Kappa bosh direktori Toni Smoffey o'z kompaniyasining kapital tuzilishi "tariximizdagi eng yaxshi holatda" ekanligini va qarz/amortizatsiyadan oldingi foyda koeffitsienti 1,4 baravardan kam ekanligini ta'kidladi. Desma bosh direktori Miles Roberts sentyabr oyida bunga qo'shilib, guruhning qarz/amortizatsiyadan oldingi foyda nisbati 1,6 baravarga tushganini, "bu ko'p yillardagi eng past ko'rsatkichlardan biri" ekanligini aytdi.yuk tashish qutisi
Bularning barchasi birgalikda ba'zi tahlilchilarning fikricha, bozor haddan tashqari reaksiya ko'rsatgan, ayniqsa FTSE 100 indeksli paketlovchilar misolida, ularning narxlari umumiy kutilgan amortizatsiyadan oldingi foydadan 20% gacha pasaygan. Ularning bahosi, albatta, jozibador. Desmaning oldingi P/E nisbati atigi 8,7 ni tashkil etadi, besh yillik o'rtacha ko'rsatkich esa 11,1 ni, Smurfikapaning oldingi P/E nisbati esa 10,4 ni va besh yillik o'rtacha ko'rsatkich esa 12,3 ni tashkil qiladi. Ko'p jihatdan, bu kompaniya investorlarni 2023-yilda ham kutilmagan natijalarga erishishda davom etishlariga ishontira oladimi yoki yo'qmi, bunga bog'liq.pochta jo'natish qutisi
Nashr vaqti: 2022-yil 27-dekabr
