So sánh báo cáo tài chính của ba ông lớn trong ngành giấy vệ sinh gia dụng: Liệu bước ngoặt về hiệu quả hoạt động có đến vào năm 2023?
Hướng dẫn: Hiện tại, giá bột giấy đã bước vào chu kỳ giảm, và dự kiến tình trạng lợi nhuận và hiệu quả kinh doanh sụt giảm do chi phí cao trước đây sẽ được cải thiện.
Zhongshun Jierou dự kiến đạt doanh thu hoạt động 8,57 tỷ nhân dân tệ trong năm 2022, giảm 6,34% so với năm trước; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông của công ty niêm yết đạt khoảng 350 triệu nhân dân tệ, giảm 39,77% so với năm trước.
Vinda International dự kiến đạt doanh thu hoạt động 19,418 tỷ HKD trong năm 2022, tăng 3,97% so với năm trước; lợi nhuận ròng thuộc về công ty mẹ đạt 706 triệu HKD, giảm 56,91% so với năm trước.
Về nguyên nhân dẫn đến sự sụt giảm hiệu quả hoạt động, Vinda International cho biết ngoài tác động của dịch bệnh năm 2022, việc giá nguyên vật liệu liên tục tăng sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến hiệu quả hoạt động của công ty.
Công ty Hengan International dự kiến đạt doanh thu 22,616 tỷ nhân dân tệ trong năm 2022, tăng 8,8% so với năm trước; lợi nhuận thuộc về cổ đông của công ty đạt 1,925 tỷ nhân dân tệ, giảm 41,2% so với năm trước.
hộp bánh quy
Xét về tỷ lệ doanh thu, kinh doanh khăn giấy luôn là mảng kinh doanh cốt lõi của Hengan International. Năm 2022, mảng kinh doanh này của Hengan International chắc chắn sẽ đạt kết quả tốt. Doanh thu bán hàng của mảng khăn giấy Hengan International năm 2022 sẽ tăng khoảng 24,4% lên 12,248 tỷ nhân dân tệ, chiếm khoảng 54,16% tổng doanh thu của tập đoàn; con số này ở mức 9,842 tỷ nhân dân tệ trong cùng kỳ năm ngoái, chiếm 47,34%.
Dựa trên báo cáo thường niên năm 2022 được công bố bởi ba công ty sản xuất giấy, sự suy giảm hiệu quả hoạt động chủ yếu là do chi phí nguyên vật liệu tăng mạnh.
Dữ liệu theo dõi của SunSirs cho thấy, kể từ năm 2022, giá giao ngay của bột giấy gỗ mềm và bột giấy gỗ cứng, nguyên liệu sản xuất bột giấy, đã biến động theo chiều hướng tăng. Giá thị trường trung bình của bột giấy gỗ mềm tại Sơn Đông từng đạt mức 7750 nhân dân tệ/tấn, và bột giấy gỗ cứng từng đạt mức 6700 nhân dân tệ/tấn.
Dưới áp lực của giá nguyên liệu thô tăng mạnh, hiệu quả hoạt động của các công ty giấy lớn cũng suy giảm, và ngành công nghiệp này vẫn đang đối mặt với nhiều thách thức đáng kể.
01. Việc giá cả tăng cao khó có thể bù đắp được sự tăng giá nguyên vật liệu.
Nguyên liệu thô được sử dụng trong quá trình sản xuất giấy vệ sinh bao gồm bột giấy, phụ gia hóa học và vật liệu đóng gói. Trong đó, bột giấy chiếm 50%-70% chi phí sản xuất, và ngành công nghiệp sản xuất bột giấy là ngành công nghiệp thượng nguồn chính và quan trọng nhất của ngành công nghiệp giấy gia dụng. Là một nguyên liệu thô số lượng lớn trên thị trường quốc tế, giá bột giấy chịu ảnh hưởng đáng kể bởi chu kỳ kinh tế thế giới, và sự biến động giá bột giấy ảnh hưởng đến mức lợi nhuận gộp của các sản phẩm giấy gia dụng.
Kể từ tháng 11 năm 2020, giá bột giấy liên tục tăng. Cuối năm 2021, giá bột giấy dao động ở mức 5.500-6.000 nhân dân tệ/tấn, và đến cuối năm 2022, giá đã tăng vọt lên 7.400-7.800 nhân dân tệ/tấn.
Để đối phó với tình trạng giá nguyên liệu tăng cao, ngay từ tháng 12 năm 2020, các công ty giấy gia dụng trên cả nước đã bắt đầu tăng giá liên tiếp. Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2020, trong nửa cuối năm 2020, tổng mức tăng giá giấy thành phẩm đã đạt 800-1.000 nhân dân tệ/tấn, và giá xuất xưởng đã tăng từ mức thấp nhất là 5.500-5.700 nhân dân tệ/tấn lên gần 7.000 nhân dân tệ/tấn, riêng giá xuất xưởng của giấy Xinxiangyin đã đạt 12.500 nhân dân tệ/tấn.
Đầu tháng 4 năm 2021, các công ty như Zhongshun Cleanroom và Vinda International tiếp tục tăng giá.
hộp sô cô la
Trong thư thông báo tăng giá vào thời điểm đó, Zhongshun Jierou cho biết giá nguyên vật liệu tiếp tục tăng, dẫn đến chi phí sản xuất và chi phí hoạt động của công ty cũng tăng theo. Vinda International (Bắc Kinh) cũng cho biết do giá nguyên vật liệu liên tục tăng, chi phí sản xuất đã tăng mạnh, và công ty dự định điều chỉnh giá một số sản phẩm mang thương hiệu Vinda từ ngày 1 tháng 4.
Sau đó, vào quý đầu tiên năm 2022, Zhongshun Jierou bắt đầu tăng giá trở lại, và việc tăng giá được thực hiện theo từng giai đoạn. Đến quý 3 năm 2022, Zhongshun Jierou đã tăng giá hầu hết các sản phẩm của mình.
Tuy nhiên, việc giá giấy liên tục tăng không dẫn đến sự cải thiện đáng kể về hiệu quả hoạt động của công ty. Ngược lại, hiệu quả hoạt động của công ty lại giảm sút do chi phí tăng cao.
hộp bánh ngọt bánh quy
Từ năm 2020 đến năm 2022, doanh thu của Zhongshun Jierou lần lượt đạt 7,824 tỷ nhân dân tệ, 9,15 tỷ nhân dân tệ và 8,57 tỷ nhân dân tệ, lợi nhuận ròng tương ứng là 906 triệu nhân dân tệ, 581 triệu nhân dân tệ và 349 triệu nhân dân tệ, tỷ suất lợi nhuận gộp lần lượt là 41,32% và 3,592 tỷ nhân dân tệ, 31,96%, và tỷ suất lãi ròng lần lượt là 11,58%, 6,35% và 4,07%.
Doanh thu của Vinda International từ năm 2020 đến năm 2022 lần lượt là 13,897 tỷ nhân dân tệ, 15,269 tỷ nhân dân tệ và 17,345 tỷ nhân dân tệ, với lợi nhuận ròng tương ứng là 1,578 tỷ nhân dân tệ, 1,34 tỷ nhân dân tệ và 631 triệu nhân dân tệ. Tỷ suất lợi nhuận ròng là 28,24%, và lãi suất ròng lần lượt là 11,35%, 8,77% và 3,64%.
Từ năm 2020 đến năm 2022, doanh thu của Hengan International sẽ lần lượt đạt 22,374 tỷ nhân dân tệ, 20,79 tỷ nhân dân tệ và 22,616 tỷ nhân dân tệ, trong đó mảng kinh doanh khăn giấy chiếm tỷ trọng tương ứng là 46,41%, 47,34% và 54,16%; lợi nhuận ròng sẽ lần lượt đạt 4,608 tỷ nhân dân tệ, 3,29 tỷ nhân dân tệ và 1,949 tỷ nhân dân tệ; tỷ suất lợi nhuận gộp lần lượt là 42,26%, 37,38% và 34%, và tỷ suất lợi nhuận ròng lần lượt là 20,6%, 15,83% và 8,62%.
Trong ba năm qua, mặc dù ba công ty sản xuất giấy vệ sinh lớn nhất đã liên tục tăng giá, nhưng vẫn khó bù đắp được chi phí tăng cao, dẫn đến hiệu quả hoạt động và lợi nhuận của công ty tiếp tục giảm sút.
hộp đồ ngọt hàng tháng
02. Bước ngoặt về hiệu suất có thể sắp đến.
Ngày 19 tháng 4, Zhongshun Jierou công bố báo cáo quý đầu tiên năm 2023. Thông báo cho thấy, trong quý đầu tiên năm 2023, doanh thu hoạt động của công ty đạt 2,061 tỷ nhân dân tệ, tăng 9,35% so với cùng kỳ năm trước; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông của các công ty niêm yết là 89,44 triệu nhân dân tệ, giảm 32,93% so với cùng kỳ năm trước.
Xét từ góc độ quý đầu tiên năm 2023, hiệu quả hoạt động của công ty vẫn chưa được cải thiện.
Tuy nhiên, xét theo xu hướng giá bột giấy, có những dấu hiệu lạc quan. Theo dữ liệu liên tục về giá bột giấy, giá bột giấy tiếp tục tăng từ 4252 nhân dân tệ/tấn vào ngày 3 tháng 2 năm 2020 lên mức cao nhất là 7652 nhân dân tệ/tấn vào ngày 1 tháng 3 năm 2022. Sau đó, giá điều chỉnh giảm nhẹ nhưng vẫn duy trì ở mức khoảng 6700 nhân dân tệ/tấn. Vào ngày 12 tháng 12 năm 2022, giá bột giấy tiếp tục tăng lên mức cao nhất là 7452 nhân dân tệ/tấn, rồi tiếp tục giảm. Tính đến ngày 23 tháng 4 năm 2023, giá bột giấy vẫn ở mức 5208 nhân dân tệ/tấn, giảm 30,11% so với mức cao nhất trước đó.
Nếu giá bột giấy được duy trì ở mức này trong năm 2023, nó sẽ gần như tương đương với nửa đầu năm 2019.
Trong nửa đầu năm 2019, tỷ suất lợi nhuận gộp của Zhongshun Jierou là 36,69%, và tỷ suất lợi nhuận ròng là 8,66%; tỷ suất lợi nhuận gộp của Vinda International là 27,38%, và tỷ suất lợi nhuận ròng là 4,35%; tỷ suất lợi nhuận gộp của Hengan International là 37,04%, và tỷ suất lợi nhuận ròng là 17,67%. Từ góc nhìn này, nếu giá bột giấy được duy trì ở mức khoảng 5.208 nhân dân tệ/tấn vào năm 2023, tỷ suất lợi nhuận ròng của ba công ty giấy lớn này dự kiến sẽ tăng đáng kể, và kết quả kinh doanh của họ cũng sẽ có sự đảo chiều.
Công ty chứng khoán CITIC dự đoán rằng trong chu kỳ giảm giá bột giấy từ năm 2019 đến năm 2020, giá bột giấy gỗ mềm/gỗ cứng xuất khẩu sẽ xuống thấp tới 570/450 USD/tấn. Từ năm 2019 đến năm 2020 và nửa đầu năm 2021, Vinda International'Tỷ suất lợi nhuận ròng của công ty sẽ là 7,1%, 11,4%, 10,6%, tỷ suất lãi ròng của Zhongshun Jierou lần lượt là 9,1%, 11,6%, 9,6%, và tỷ suất lợi nhuận hoạt động của mảng kinh doanh khăn giấy Hengan International là 7,3%, 10,0%, 8,9%.
Trong quý IV năm 2022, tỷ suất lợi nhuận ròng của Vinda International và Zhongshun Jierou lần lượt là 0,4% và 3,1%. Trong nửa đầu năm 2022, tỷ suất lợi nhuận hoạt động của mảng kinh doanh khăn giấy của Hengan International sẽ là -2,6%. Các doanh nghiệp sẽ tập trung vào việc khôi phục lợi nhuận, các nỗ lực khuyến mãi bán hàng dự kiến sẽ được kiểm soát trong một phạm vi nhất định, và giá bán buôn tương đối ổn định..hộp đồ ngọt hàng tháng
Dựa trên bối cảnh cạnh tranh (công suất sản xuất giấy vệ sinh mới trong năm 2020/2021 là 1,89/2,33 triệu tấn) và chiến lược giá dẫn đầu, CITIC Securities dự đoán tỷ suất lợi nhuận ròng của các nhà sản xuất giấy vệ sinh hàng đầu trong chu kỳ giảm giá bột giấy này dự kiến sẽ phục hồi lên mức 8%-10%.
Hiện nay, giá bột giấy đang bước vào chu kỳ giảm. Trong bối cảnh này, các công ty sản xuất giấy dùng trong gia đình dự kiến sẽ chứng kiến sự đảo chiều về hiệu quả hoạt động.
Thời gian đăng bài: 15 tháng 5 năm 2023
