Nhìn vào xu hướng của ngành công nghiệp bao bì carton năm 2023 từ góc độ tình trạng phát triển của các ông lớn trong lĩnh vực bao bì sóng ở châu Âu.
Năm nay, các ông lớn trong ngành bao bì carton ở châu Âu đã duy trì được lợi nhuận cao trong bối cảnh kinh tế xấu đi, nhưng chuỗi thắng lợi của họ có thể kéo dài bao lâu? Nhìn chung, năm 2022 sẽ là một năm khó khăn đối với các ông lớn trong ngành bao bì carton. Với sự gia tăng chi phí năng lượng và chi phí nhân công, các công ty hàng đầu châu Âu, bao gồm Smurf Cappa Group và Desma Group, cũng đang nỗ lực giải quyết vấn đề giá giấy.Hộp giấy
Theo các nhà phân tích của Jeffries, kể từ năm 2020, giá bìa carton tái chế ở châu Âu, một thành phần quan trọng trong sản xuất giấy bao bì, đã tăng gần gấp đôi. Thêm vào đó, chi phí sản xuất bìa carton nguyên chất trực tiếp từ gỗ thay vì bìa carton tái chế cũng có xu hướng phát triển tương tự. Đồng thời, người tiêu dùng có ý thức tiết kiệm đang giảm chi tiêu trực tuyến, dẫn đến giảm nhu cầu về bìa carton. Túi giấy
Những năm tháng huy hoàng do COVID-19 mang lại, như đơn đặt hàng đạt công suất tối đa, nguồn cung thùng carton khan hiếm và giá cổ phiếu của các ông lớn ngành bao bì tăng vọt, đều đã kết thúc. Tuy nhiên, ngay cả như vậy, hiệu quả hoạt động của các công ty này vẫn tốt hơn bao giờ hết. Smurfit Cappa mới đây báo cáo rằng EBITDA của họ đã tăng 43% từ cuối tháng 1 đến tháng 9, trong khi lợi nhuận hoạt động cũng tăng một phần ba. Điều này có nghĩa là mặc dù vẫn còn một phần tư thời gian nữa mới đến cuối năm 2022, doanh thu và lợi nhuận tiền mặt của họ trong năm 2022 đã vượt mức trước đại dịch COVID-19.
Trong khi đó, Desma, tập đoàn hàng đầu về bao bì carton sóng tại Anh, đã nâng dự báo lợi nhuận hàng năm tính đến ngày 30 tháng 4 năm 2023, cho biết lợi nhuận hoạt động điều chỉnh trong nửa đầu năm sẽ đạt ít nhất 400 triệu bảng Anh, so với 351 triệu bảng Anh năm 2019. Mengdi, một tập đoàn bao bì lớn khác, đã tăng tỷ suất lợi nhuận cơ bản thêm 3 điểm phần trăm và tăng hơn gấp đôi lợi nhuận trong nửa đầu năm nay, mặc dù hoạt động kinh doanh tại Nga vẫn gặp nhiều khó khăn hơn do các vấn đề chưa được giải quyết.Hộp đựng mũ
Thông tin cập nhật giao dịch của Desma trong tháng 10 khá ít ỏi, nhưng có đề cập rằng “doanh thu của các loại thùng carton sóng tương tự hơi thấp”. Tương tự, sự tăng trưởng mạnh mẽ của Smurf Cappa không phải là kết quả của việc bán được nhiều thùng carton hơn – doanh số bán thùng carton sóng của họ vẫn ổn định trong chín tháng đầu năm 2022, thậm chí còn giảm 3% trong quý III. Ngược lại, những ông lớn này tăng lợi nhuận bằng cách tăng giá sản phẩm của mình.Hộp mũ bóng chày
Ngoài ra, doanh thu dường như không được cải thiện. Trong cuộc họp báo cáo tài chính tháng này, Tony Smurf, Giám đốc điều hành của Smurf Cappa, cho biết: “Khối lượng giao dịch trong quý IV rất giống với những gì chúng ta thấy trong quý III. Chúng tôi thường kỳ vọng sẽ phục hồi vào dịp Giáng sinh. Tất nhiên, tôi nghĩ một số thị trường như Anh và Đức đã hoạt động ở mức trung bình trong hai hoặc ba tháng qua.” Hộp khăn quàng cổ
Điều này dẫn đến một câu hỏi: Điều gì sẽ xảy ra với ngành công nghiệp hộp carton sóng vào năm 2023? Nếu thị trường và nhu cầu tiêu dùng đối với bao bì carton sóng bắt đầu ổn định, liệu các nhà sản xuất bao bì carton sóng có thể tiếp tục tăng giá để thu được lợi nhuận cao hơn? Trước bối cảnh kinh tế vĩ mô khó khăn và lượng hàng xuất khẩu thùng carton yếu được báo cáo tại Hoa Kỳ, các nhà phân tích hài lòng với bản cập nhật của Smurf Cappa. Đồng thời, Smurfikapa nhấn mạnh rằng “sự so sánh giữa tập đoàn và năm ngoái là cực kỳ mạnh mẽ, và chúng tôi luôn tin rằng đây là một mức độ không bền vững”. Hộp quà Giáng sinh
Tuy nhiên, các nhà đầu tư lại rất hoài nghi. Giá cổ phiếu của Smurf Cappa đã giảm 25% so với thời điểm đỉnh điểm của dịch bệnh, và giá cổ phiếu của Desma giảm 31%. Ai đúng? Thành công không chỉ phụ thuộc vào doanh số bán thùng carton và bìa cứng. Các nhà phân tích của Jeffries dự đoán rằng, trong bối cảnh nhu cầu vĩ mô yếu, giá bìa cứng tái chế sẽ giảm, nhưng họ cũng nhấn mạnh rằng chi phí giấy phế liệu và năng lượng cũng đang giảm, bởi vì điều đó cũng có nghĩa là chi phí sản xuất bao bì đang giảm.
“Theo quan điểm của chúng tôi, điều thường bị bỏ qua là chi phí thấp hơn có thể có tác động rất lớn đến lợi nhuận. Cuối cùng, đối với các nhà sản xuất thùng carton sóng, lợi ích từ việc giảm chi phí sẽ xuất hiện trước bất kỳ giá thùng carton nào có thể giảm, điều này diễn ra chậm hơn trong quá trình suy giảm (độ trễ 3-6 tháng). Nhìn chung, áp lực giảm lợi nhuận do giá thấp hơn được bù đắp một phần bởi áp lực giảm lợi nhuận do chi phí tăng lên.” Các nhà phân tích của Jeffries cho biết. Thùng carton đựng quần áo
Đồng thời, vấn đề về nhu cầu cũng không hoàn toàn đơn giản. Mặc dù thương mại điện tử và sự suy thoái kinh tế đã gây ra một số thách thức nhất định đối với hiệu quả hoạt động của các công ty sản xuất bao bì carton sóng, nhưng phần lớn doanh thu của các tập đoàn này thường đến từ các lĩnh vực kinh doanh khác. Tại Desma, khoảng 80% doanh thu đến từ hàng tiêu dùng nhanh (FMCG), chủ yếu là các sản phẩm được bán trong siêu thị. Khoảng 70% bao bì carton của Smurf Cappa được cung cấp cho khách hàng FMCG. Với sự phát triển của thị trường tiêu dùng cuối cùng, điều này sẽ chứng tỏ tính linh hoạt. Desma đã nhận thấy sự tăng trưởng tốt trong việc thay thế nhựa và các lĩnh vực khác.
Do đó, bất chấp những biến động về nhu cầu, khó có khả năng nhu cầu sẽ giảm xuống dưới một mức nhất định – đặc biệt là khi xét đến sự trở lại của các khách hàng công nghiệp bị ảnh hưởng nặng nề bởi dịch COVID-19. Điều này được hỗ trợ bởi hiệu quả hoạt động gần đây của MacFarlane (MACF), cho thấy sự phục hồi của khách hàng trong các ngành hàng không, kỹ thuật và khách sạn đã bù đắp tác động của sự chậm lại trong mua sắm trực tuyến, và doanh thu của công ty đã tăng 14% trong sáu tháng đầu năm 2022.
Các nhà sản xuất bao bì carton cũng tận dụng đại dịch để cải thiện bảng cân đối kế toán của mình. Tony Smoffey, Giám đốc điều hành của Smoffey Kappa, nhấn mạnh rằng cơ cấu vốn của công ty ông đang ở “trạng thái tốt nhất trong lịch sử”, và tỷ lệ nợ/lợi nhuận trước khấu hao thấp hơn 1,4 lần. Miles Roberts, Giám đốc điều hành của Desma, cũng đồng ý với điều này vào tháng 9, cho biết tỷ lệ nợ/lợi nhuận trước khấu hao của tập đoàn đã giảm xuống còn 1,6 lần, “đây là một trong những tỷ lệ thấp nhất trong nhiều năm”.hộp vận chuyển
Tất cả những điều này cùng nhau dẫn đến kết luận rằng một số nhà phân tích cho rằng thị trường đã phản ứng thái quá, đặc biệt là đối với các công ty thuộc chỉ số FTSE 100, có giá cổ phiếu giảm tới 20% so với lợi nhuận trước khấu hao dự kiến. Định giá của họ chắc chắn rất hấp dẫn. Tỷ lệ P/E dự phóng của Desma chỉ là 8,7, trong khi mức trung bình 5 năm là 11,1, còn tỷ lệ P/E dự phóng của Smurfikapa là 10,4, và mức trung bình 5 năm là 12,3. Phần lớn phụ thuộc vào việc công ty có thể thuyết phục các nhà đầu tư rằng họ có thể tiếp tục đạt được hiệu quả hoạt động ấn tượng trong năm 2023 hay không.hộp vận chuyển thư
Thời gian đăng bài: 27/12/2022
