Gikan sa kahimtang sa pag-uswag sa mga higanteng kompanya sa corrugated packaging sa Europa aron makita ang uso sa industriya sa karton sa 2023
Karong tuiga, ang mga higanteng kompanya sa karton sa Europa nagpabilin nga taas ang ganansya bisan pa sa nagkagrabe nga sitwasyon, apan hangtod kanus-a molungtad ang ilang sunod-sunod nga kadaugan? Sa kinatibuk-an, ang 2022 mahimong usa ka lisud nga tuig alang sa mga dagkong higanteng kompanya sa karton. Uban sa pagsaka sa gasto sa enerhiya ug gasto sa pamuo, ang mga nanguna nga kompanya sa Europa lakip ang Schmofi Kappa Group ug Desma Group naglisod usab sa pag-atubang sa mga presyo sa papel.
Sumala sa mga analista sa Jeffries, sukad sa 2020, ang presyo sa recycled containerboard, usa ka importanteng bahin sa produksiyon sa packaging paper, halos nadoble sa Europe. Sa laing bahin, ang gasto sa virgin containerboard nga gihimo direkta gikan sa mga troso imbes nga recycled nga mga karton nagsunod sa susamang agianan. Sa samang higayon, ang mga konsumidor nga mahunahunaon sa gasto nagpamenos sa ilang paggasto online, nga sa baylo nagpamenos sa panginahanglan alang sa mga karton.
Ang mga adlaw sa himaya nga kaniadto gipahinabo sa epidemya sa bag-ong korona, sama sa mga order nga puno sa kapasidad, kakulang sa suplay sa mga karton, ug pagsaka sa presyo sa stock sa mga higanteng kompanya sa packaging… kining tanan natapos na. Bisan pa niana, kini nga mga kompanya mas maayo ang dagan kaysa kaniadto. Bag-ohay lang gitaho sa Smurfi Kappa ang 43% nga pagtaas sa kita sa wala pa ang interes, buhis, depreciation ug amortization gikan sa Enero hangtod sa katapusan sa Septyembre, samtang ang kita sa operasyon misaka sa ikatulo nga bahin. Kini nagpasabut nga ang kita ug kita sa cash sa 2022 milabaw na sa lebel sa wala pa ang pandemya, bisan pa sa usa ka quarter sa dalan hangtod sa katapusan sa 2022.
Samtang, ang Desma, ang numero unong higante sa corrugated packaging sa UK, nagpataas sa forecast niini alang sa tuig ngadto sa Abril 30, 2023, nga nag-ingon nga ang adjusted operating profit alang sa unang katunga kinahanglan nga labing menos £400 milyon, kon itandi sa 2019 nga 351 milyon nga libra. Laing higante sa packaging, ang Mondi, nagpataas sa underlying margin niini og 3 porsyento nga puntos, labaw pa sa doble sa ganansya niini sa unang katunga sa tuig, bisan pa sa nagpabilin nga wala masulbad nga mga isyu sa mas tunokon nga negosyo sa Russia.
Ang update sa pamatigayon ni Desma sa Oktubre wala kaayoy mga detalye, apan nahisgotan ang "medyo ubos nga gidaghanon alang sa susamang mga corrugated box". Ingon man usab, ang kusog nga pagtubo sa Smurf Kappa dili resulta sa pagbaligya og dugang nga mga kahon - ang halin sa corrugated box niini wala moubos sa unang siyam ka bulan sa 2022 ug miubos pa gani og 3% sa ikatulong kwarter. Sa kasukwahi, kini nga mga higante nagdugang sa ganansya sa mga negosyo pinaagi sa pagpataas sa presyo sa mga produkto.
Dugang pa, ang gidaghanon sa pamatigayon daw wala mouswag. Sa tawag sa kita karong bulana, ang CEO sa Smurfi Kappa nga si Tony Smurphy miingon: "Ang gidaghanon sa transaksyon sa ikaupat nga kwarter susama kaayo sa among nakita sa ikatulo nga kwarter. Nagkataas. Siyempre, sa akong hunahuna ang pipila ka mga merkado sama sa UK ug Germany wala mouswag sa miaging duha o tulo ka bulan."
Kini nagpatunghag pangutana: unsa may mahitabo sa industriya sa corrugated box sa 2023? Kon ang panginahanglan sa merkado ug mga konsumidor alang sa corrugated packaging magsugod sa pag-ubos, mahimo ba nga ang mga tiggama og corrugated packaging magpadayon sa pagpataas sa mga presyo aron makakuha og mas taas nga ganansya? Nalipay ang mga analista sa update sa SmurfKappa tungod sa lisod nga macro backdrop ug mas huyang nga mga kargamento sa karton nga gitaho sa sulod sa nasud. Sa samang higayon, gipasiugda ni Smurfi Kappa nga ang grupo adunay "talagsaon nga kusog nga pagtandi sa miaging tuig, usa ka lebel nga kanunay namong giisip nga dili mapadayon".
Apan, ang mga tigpamuhunan nagduhaduha pag-ayo. Ang mga bahin sa Smurfi Kappa 25% nga mas ubos kaysa sa kinapungkayan sa pandemya, ug ang kang Desmar miubos og 31%. Kinsa ang husto? Ang kalampusan wala lamang magdepende sa halin sa karton ug karton. Ang mga analista sa Jefferies nagtagna nga ang presyo sa recycled containerboard moubos tungod sa huyang nga panginahanglan sa macro, apan gipasiugda usab nga ang gasto sa basura nga papel ug enerhiya miubos usab, tungod kay kini nagpasabut usab nga ang gasto sa paghimo og packaging miubos.
“Sa among panan-aw, ang kanunay nga wala tagda mao nga ang mas ubos nga gasto mahimong usa ka dako nga tabang sa kita ug sa katapusan, alang sa mga tiggama og corrugated box, ang benepisyo sa pagdaginot sa gasto magasto sa bisan unsang potensyal nga mas ubos nga presyo sa kahon. Gipakita na kaniadto nga kini mas malisud sa pag-ubos (3-6 ka bulan nga pagkalangan). Sa kinatibuk-an, ang mga babag sa kita gikan sa mas ubos nga presyo partially offset sa mga babag sa gasto gikan sa kita.” analista sa Jeffries Say.
Sa samang higayon, ang pangutana sa mga kinahanglanon mismo dili hingpit nga klaro. Bisan tuod ang e-commerce ug ang paghinay naghatag ug pipila ka hulga sa performance sa mga kompanya sa corrugated packaging, ang pinakadako nga bahin sa halin niining mga grupo kasagaran anaa sa ubang mga negosyo. Sa Desma, mga 80% sa kita gikan sa fast moving consumer goods (FMCG), nga kasagaran mga produkto nga gibaligya sa mga supermarket, ug mga 70% sa carton packaging sa Smurfi Kappa ang gisuplay sa mga kustomer sa FMCG. Kini kinahanglan nga mapamatud-an nga lig-on samtang molambo ang katapusan nga merkado, ug ang Desma nakamatikod sa maayong pagtubo sa mga lugar sama sa pag-ilis sa plastik.
Mao nga samtang nag-usab-usab ang panginahanglan, dili kini lagmit nga mahulog sa ubos sa usa ka piho nga punto - labi na tungod sa pagbalik sa mga kustomer sa industriya nga grabeng naapektuhan sa pandemya sa COVID-19. Gisuportahan kini sa bag-o nga mga resulta gikan sa MacFarlane (MACF), nga nakamatikod sa 14% nga pagtaas sa kita sa unang unom ka bulan sa 2022 tungod kay ang pag-ayo sa mga kustomer sa abyasyon, inhenyeriya ug hospitality labaw pa sa pag-offset sa paghinay sa online shopping.
Gigamit usab sa mga corrugated packers ang pandemya aron mapaayo ang ilang mga balance sheet. Gipasiugda sa CEO sa Smurfi Kappa nga si Tony Smurphy nga ang istruktura sa kapital sa iyang kompanya "naa sa labing kaayo nga posisyon nga among nakita" sa among kasaysayan, nga adunay debt/earnings before amortization multiple nga wala’y 1.4 ka beses. Gisubli kini sa chief executive sa Desmar nga si Myles Roberts kaniadtong Septyembre, nga nag-ingon nga ang debt/earnings before amortization ratio sa iyang grupo nahulog sa 1.6 ka beses, "usa sa labing ubos nga ratio nga among nakita sa daghang mga tuig".
Kining tanan nagpasabot nga ang ubang mga analista nagtuo nga ang merkado sobra ra ang reaksyon, ilabina bahin sa FTSE 100 packers, nga ang presyo moabot ug 20% nga mas ubos kay sa consensus estimates para sa earnings before amortization. Ang ilang mga valuation siguradong madanihon, diin ang Desma gibaligya sa forward P/E ratio nga 8.7 lang batok sa five-year average nga 11.1, ug ang forward P/E ratio ni Schmurf Kappa nga 10.4 batok sa five-year average nga 12.3. Daghan ang magdepende sa abilidad sa kompanya sa pagkombinsir sa mga investors nga sila makapadayon sa pagsurpresa sa 2023.
Oras sa pag-post: Disyembre 13, 2022
