Saka status pangembangan raksasa kemasan bergelombang Eropa kanggo ndeleng tren industri karton ing taun 2023
Taun iki, perusahaan kemasan karton raksasa Eropa tetep entuk bathi sing dhuwur sanajan kahanane saya parah, nanging suwene rentetan kemenangane bisa tahan? Sakabèhé, taun 2022 bakal dadi taun sing angel kanggo perusahaan kemasan karton raksasa kasebut. Kanthi mundhaké biaya energi lan biaya tenaga kerja, perusahaan-perusahaan top Eropa kalebu Schmofi Kappa Group lan Desma Group uga lagi berjuang kanggo ngatasi rega kertas.
Miturut analis ing Jeffries, wiwit taun 2020, rega papan wadhah daur ulang, bagean penting saka produksi kertas kemasan, wis meh tikel loro ing Eropa. Utawa, biaya papan wadhah asli sing digawe langsung saka kayu gelondongan tinimbang karton daur ulang uga ngetutake arah sing padha. Ing wektu sing padha, konsumen sing sadar biaya ngurangi pengeluaran online, sing banjur nyuda panjaluk karton.
Jaman keemasan sing biyen disebabake dening epidemi makutha anyar, kayata pesenan sing kebak, pasokan karton sing sithik, lan rega saham raksasa kemasan sing mundhak ... kabeh iki wis rampung. Sanajan mangkono, perusahaan-perusahaan iki saiki luwih apik tinimbang sadurunge. Smurfi Kappa bubar nglaporake kenaikan 43% ing penghasilan sadurunge bunga, pajak, depresiasi lan amortisasi saka Januari nganti pungkasan September, dene penghasilan operasional mundhak sapratelo. Tegese pendapatan lan bathi awis ing taun 2022 wis ngluwihi tingkat pra-pandemi, sanajan isih seperempat dalan menyang pungkasan taun 2022.
Sauntara kuwi, Desma, raksasa kemasan bergelombang nomer siji ing Inggris, wis ngunggahake prakiraan kanggo taun iki dadi 30 April 2023, kanthi ujar manawa bathi operasi sing wis diatur kanggo paruh pertama paling ora £400 yuta, dibandhingake karo taun 2019 yaiku 351 yuta pound. Raksasa kemasan liyane, Mondi, wis ningkatake margin dhasar nganti 3 poin persentase, luwih saka tikel kaping pindho bathi ing paruh pertama taun iki, sanajan isih ana masalah sing durung rampung ing bisnis Rusia sing luwih angel.
Nganyari perdagangan Desma ing wulan Oktober kurang rinci, nanging nyebutake "volume sing rada murah kanggo kothak bergelombang sing bisa dibandhingake". Kajaba iku, pertumbuhan Smurf Kappa sing kuwat dudu asil saka dodolan kothak sing luwih akeh - dodolan kothak bergelombang ora owah ing sangang wulan pertama taun 2022 lan malah mudhun 3% ing kuartal katelu. Kosok baline, raksasa iki nambah bathi perusahaan kanthi ngunggahake rega produk.
Kajaba iku, volume perdagangan koyone ora saya apik. Ing telpon penghasilan sasi iki, CEO Smurfi Kappa Tony Smurphy ujar: "Volume transaksi ing kuartal kaping papat meh padha karo sing kita deleng ing kuartal kaping telu. Mundhak. Mesthi wae, aku mikir sawetara pasar kaya Inggris lan Jerman wis ora owah sajrone rong utawa telung sasi kepungkur."
Iki nuwuhake pitakonan: apa sing bakal kedadeyan karo industri kothak bergelombang ing taun 2023? Yen panjaluk pasar lan konsumen kanggo kemasan bergelombang wiwit mudhun, apa produsen kemasan bergelombang bisa terus ngunggahake rega kanggo entuk bathi sing luwih dhuwur? Analis seneng karo pembaruan SmurfKappa amarga latar mburi makro sing angel lan pengiriman karton sing luwih lemah sing dilapurake ing domestik. Ing wektu sing padha, Smurfi Kappa nandheske manawa klompok kasebut duwe "perbandingan sing luar biasa kuwat karo taun kepungkur, tingkat sing tansah dianggep ora lestari".
Nanging, para investor skeptis banget. Saham Smurfi Kappa mudhun 25% tinimbang nalika puncak pandemi, lan Desmar mudhun 31%. Sapa sing bener? Sukses ora mung gumantung saka dodolan karton lan karton. Analis ing Jefferies ngramalake yen rega karton bekas daur ulang bakal mudhun amarga permintaan makro sing lemah, nanging uga nandheske yen biaya kertas bekas lan energi uga mudhun, amarga iki uga tegese biaya produksi kemasan mudhun.
"Miturut panemu kita, sing asring dilirwakake yaiku biaya sing luwih murah bisa dadi dorongan gedhe kanggo penghasilan lan pungkasane, kanggo produsen kothak bergelombang, keuntungan saka penghematan biaya bakal ngorbanake potensial rega kothak sing luwih murah. Wis dituduhake sadurunge yen iki luwih angel nalika mudhun (lag 3-6 wulan). Sakabèhé, hambatan pendapatan saka rega sing luwih murah sebagian diimbangi karo hambatan biaya saka pendapatan." analis ing Jeffries Say.
Ing wektu sing padha, pitakonan babagan syarat dhewe ora langsung. Sanajan e-commerce lan perlambatan wis ngancam kinerja perusahaan kemasan bergelombang, pangsa dodolan paling gedhe saka klompok kasebut asring ana ing bisnis liyane. Ing Desma, udakara 80% pendapatan asale saka barang konsumen sing cepet laku (FMCG), sing utamane produk sing didol ing supermarket, lan udakara 70% kemasan karton Smurfi Kappa disedhiyakake kanggo pelanggan FMCG. Iki kudune bisa mbuktèkaké kuwat nalika pasar pungkasan berkembang, lan Desma wis nyathet pertumbuhan sing apik ing wilayah kayata panggantos plastik.
Dadi, sanajan panjaluk wis fluktuasi, ora mungkin mudhun ing ngisor titik tartamtu - utamane amarga baline pelanggan industri sing kena pengaruh banget dening pandemi COVID-19. Iki didhukung dening asil anyar saka MacFarlane (MACF), sing nyathet kenaikan pendapatan 14% ing nem wulan pertama taun 2022 minangka pemulihan ing pelanggan penerbangan, teknik, lan perhotelan luwih saka ngimbangi perlambatan blanja online.
Perusahaan pengepakan bergelombang uga nggunakake pandemi kanggo ningkatake neraca keuangan. CEO Smurfi Kappa, Tony Smurphy, nandheske manawa struktur modal perusahaane "ana ing posisi paling apik sing wis tau dideleng" sajrone sejarah, kanthi kelipatan utang/penghasilan sadurunge amortisasi kurang saka 1,4 kali. Kepala eksekutif Desmar, Myles Roberts, ngulang maneh ing wulan September, ujar manawa rasio utang/penghasilan sadurunge amortisasi grupe wis mudhun dadi 1,6 kali, "salah sawijining rasio paling endhek sing wis dideleng sajrone pirang-pirang taun".
Kabeh iki ndadekake sawetara analis percaya yen pasar reaksi berlebihan, utamane babagan FTSE 100 packers, kanthi rega nganti 20% luwih murah tinimbang perkiraan konsensus kanggo penghasilan sadurunge amortisasi. Valuasi kasebut mesthi menarik, kanthi Desma didagangake kanthi rasio P/E maju mung 8,7 dibandhingake rata-rata limang taun 11,1, lan rasio P/E maju Schmurf Kappa 10,4 dibandhingake rata-rata limang taun 12,3. Akeh sing bakal gumantung marang kemampuan perusahaan kanggo ngyakinake investor yen dheweke bisa terus nggawe kejutan ing taun 2023.
Wektu kiriman: 13 Desember 2022
