ဥရောပ ಲೇಪನ್ಯಾ ...ထုပ်ပိုးမှုကုမ္ပဏီကြီးများ၏ ဖွံ့ဖြိုးတိုးတက်မှုအခြေအနေမှ ၂၀၂၃ ခုနှစ်တွင် ကတ်ထူပုံးလုပ်ငန်း၏ လမ်းကြောင်းကို ကြည့်ရှုခြင်း

ဥရောပ ಲೇಪನ್ಯಾ ...ထုပ်ပိုးမှုကုမ္ပဏီကြီးများ၏ ဖွံ့ဖြိုးတိုးတက်မှုအခြေအနေမှ ၂၀၂၃ ခုနှစ်တွင် ကတ်ထူပုံးလုပ်ငန်း၏ လမ်းကြောင်းကို ကြည့်ရှုခြင်း

ယခုနှစ်တွင် ဥရောပ ကတ်ထူပုံးထုပ်ပိုးသည့် လုပ်ငန်းကြီးများသည် အခြေအနေဆိုးရွားနေသော်လည်း အမြတ်အစွန်းများစွာကို ထိန်းသိမ်းထားနိုင်ခဲ့သော်လည်း ၎င်းတို့၏ အောင်မြင်မှုစံချိန်ကို မည်မျှကြာရှည်ခံနိုင်မည်နည်း။ အလုံးစုံပြောရလျှင် ၂၀၂၂ ခုနှစ်သည် အဓိက ကတ်ထူပုံးထုပ်ပိုးသည့် လုပ်ငန်းကြီးများအတွက် ခက်ခဲသောနှစ်တစ်နှစ်ဖြစ်လိမ့်မည်။ စွမ်းအင်ကုန်ကျစရိတ်နှင့် အလုပ်သမားကုန်ကျစရိတ်များ မြင့်တက်လာခြင်းနှင့်အတူ Schmofi Kappa Group နှင့် Desma Group အပါအဝင် ထိပ်တန်းဥရောပကုမ္ပဏီများသည်လည်း စက္ကူဈေးနှုန်းများကို ကိုင်တွယ်ဖြေရှင်းရန် ရုန်းကန်နေရသည်။

Jeffries မှ လေ့လာသုံးသပ်သူများ၏ အဆိုအရ ၂၀၂၀ ခုနှစ်မှစ၍ ထုပ်ပိုးစက္ကူထုတ်လုပ်မှု၏ အရေးကြီးသော အစိတ်အပိုင်းတစ်ခုဖြစ်သည့် ပြန်လည်အသုံးပြုထားသော ကွန်တိန်နာဘုတ်၏ ဈေးနှုန်းသည် ဥရောပတွင် နှစ်ဆနီးပါး မြင့်တက်လာခဲ့သည်။ တနည်းအားဖြင့် ပြန်လည်အသုံးပြုထားသော ကတ်ထူပုံးများအစား သစ်တုံးများမှ တိုက်ရိုက်ပြုလုပ်ထားသော ဗာဂျင်ကွန်တိန်နာဘုတ်၏ ကုန်ကျစရိတ်သည်လည်း အလားတူလမ်းကြောင်းကို လိုက်ခဲ့သည်။ တစ်ချိန်တည်းမှာပင်၊ ကုန်ကျစရိတ်ကို သတိထားသော စားသုံးသူများသည် အွန်လိုင်းတွင် ၎င်းတို့၏ အသုံးစရိတ်ကို လျှော့ချနေကြပြီး ၎င်းသည် ကတ်ထူပုံးများအတွက် ဝယ်လိုအားကို လျော့ကျစေသည်။

တစ်ချိန်က አዲስ ကပ်ရောဂါကြောင့် ဖြစ်ပေါ်လာတဲ့ ဘုန်းအသရေနေ့ရက်တွေဖြစ်တဲ့ မှာယူမှုတွေ အပြည့်အဝလည်ပတ်နေခြင်း၊ ကတ်ထူပုံးထောက်ပံ့မှု တင်းကျပ်လာခြင်း၊ ထုပ်ပိုးမှုကုမ္ပဏီကြီးတွေရဲ့ ရှယ်ယာဈေးနှုန်းတွေ မြင့်တက်လာခြင်းစတဲ့... ဒါတွေအားလုံးဟာ ပြီးဆုံးသွားပါပြီ။ ဒါပေမယ့် ဒီကုမ္ပဏီတွေဟာ ယခင်ကထက် ပိုကောင်းလာပါတယ်။ Smurfi Kappa ဟာ မကြာသေးခင်က ဇန်နဝါရီလကနေ စက်တင်ဘာလကုန်အထိ အတိုး၊ အခွန်၊ တန်ဖိုးလျော့ကျမှုနဲ့ အရစ်ကျပေးချေမှုမပြုလုပ်မီ ဝင်ငွေ ၄၃% တိုးလာခဲ့ပြီး လည်ပတ်မှုဝင်ငွေဟာ သုံးပုံတစ်ပုံ တိုးလာခဲ့ပါတယ်။ ဆိုလိုတာကတော့ ၂၀၂၂ ခုနှစ် ဝင်ငွေနဲ့ ငွေသားအမြတ်ငွေတွေဟာ ၂၀၂၂ ခုနှစ်ကုန်အထိ လေးပုံတစ်ပုံသာ ရှိသေးပေမယ့် ကပ်ရောဂါမတိုင်မီက အဆင့်တွေကို ကျော်လွန်သွားပြီလို့ ဆိုလိုပါတယ်။

တစ်ချိန်တည်းမှာပင်၊ ယူကေ၏ နံပါတ်တစ် ကွေးကောက်စက္ကူထုပ်ပိုးလုပ်ငန်းကြီး Desma သည် ၎င်း၏ ယခုနှစ်အတွက် ခန့်မှန်းချက်ကို ၂၀၂၃ ခုနှစ် ဧပြီလ ၃၀ ရက်အထိ မြှင့်တင်ခဲ့ပြီး ၂၀၁၉ ခုနှစ်နှင့် နှိုင်းယှဉ်ပါက ပထမနှစ်ဝက်အတွက် ချိန်ညှိထားသော လည်ပတ်မှုအမြတ်ငွေသည် အနည်းဆုံး ပေါင် ၄၀၀ သန်းရှိသင့်ကြောင်း ပြောကြားခဲ့သည်။ အခြားထုပ်ပိုးလုပ်ငန်းကြီးတစ်ခုဖြစ်သည့် Mondi သည် ၎င်း၏ ပိုမိုခက်ခဲသော ရုရှားလုပ်ငန်းတွင် မဖြေရှင်းရသေးသော ပြဿနာများရှိနေသော်လည်း ၎င်း၏ အခြေခံအမြတ်ငွေကို ၃ ရာခိုင်နှုန်းကျော် မြှင့်တင်ခဲ့ပြီး ယခုနှစ် ပထမနှစ်ဝက်တွင် ၎င်း၏ အမြတ်ငွေကို နှစ်ဆကျော် မြှင့်တင်ခဲ့သည်။

Desma ရဲ့ အောက်တိုဘာလ ကုန်သွယ်မှု အပ်ဒိတ်မှာ အသေးစိတ်အချက်အလက်တွေ သိပ်မပါပေမယ့် “နှိုင်းယှဉ်လို့ရတဲ့ လှိုင်းတွန့်သေတ္တာတွေအတွက် ပမာဏ အနည်းငယ် လျော့နည်းသွားတယ်” လို့ ဖော်ပြထားပါတယ်။ အလားတူပဲ Smurf Kappa ရဲ့ ခိုင်မာတဲ့ တိုးတက်မှုဟာ သေတ္တာတွေ ပိုရောင်းရလို့ မဟုတ်ပါဘူး - ၂၀၂၂ ခုနှစ် ပထမ ကိုးလအတွင်း သူ့ရဲ့ လှိုင်းတွန့်သေတ္တာ ရောင်းအားဟာ တသမတ်တည်း ရှိနေပြီး တတိယ သုံးလပတ်မှာ ၃% ကျဆင်းသွားခဲ့ပါတယ်။ ဆန့်ကျင်ဘက်အနေနဲ့ ဒီကုမ္ပဏီကြီးတွေဟာ ထုတ်ကုန်တွေရဲ့ ဈေးနှုန်းတွေကို မြှင့်တင်ခြင်းအားဖြင့် စီးပွားရေးလုပ်ငန်းတွေရဲ့ အမြတ်အစွန်းတွေကို တိုးမြှင့်ပေးပါတယ်။

ထို့အပြင် ကုန်သွယ်မှုပမာဏသည် တိုးတက်လာပုံမပေါ်ပါ။ ယခုလ၏ ဝင်ငွေခေါ်ဆိုမှုတွင် Smurfi Kappa ၏ CEO Tony Smurphy က “စတုတ္ထသုံးလပတ်အတွင်း ကုန်သွယ်မှုပမာဏသည် ကျွန်ုပ်တို့ တတိယသုံးလပတ်တွင် မြင်တွေ့ခဲ့ရသည့်ပမာဏနှင့် အလွန်ဆင်တူပါသည်။ မြင့်တက်လာပါသည်။ ယူကေနှင့် ဂျာမနီကဲ့သို့သော ဈေးကွက်အချို့သည် ပြီးခဲ့သည့် နှစ်လ သို့မဟုတ် သုံးလအတွင်း တည်ငြိမ်နေခဲ့သည်ဟု ကျွန်တော်ထင်ပါသည်။” ဟု ပြောကြားခဲ့သည်။

ဒါကြောင့် မေးခွန်းတစ်ခု ပေါ်လာပါတယ်- ၂၀၂၃ ခုနှစ်မှာ လှိုင်းတွန့်သေတ္တာလုပ်ငန်း ဘာဖြစ်သွားမလဲ။ ဈေးကွက်နဲ့ စားသုံးသူတွေရဲ့ လှိုင်းတွန့်ထုပ်ပိုးမှု လိုအပ်ချက် မြင့်တက်လာရင် လှိုင်းတွန့်ထုပ်ပိုးမှု ထုတ်လုပ်သူတွေဟာ အမြတ်အစွန်းတွေ ရရှိဖို့အတွက် ဈေးနှုန်းတွေကို ဆက်လက် မြှင့်တင်နိုင်ပါ့မလား။ ခက်ခဲတဲ့ မက်ခရိုနောက်ခံနဲ့ ပြည်တွင်းမှာ အစီရင်ခံစာတွေအရ ကတ်ထူပုံးတင်ပို့မှု အားနည်းနေတာကြောင့် SmurfKappa ရဲ့ အပ်ဒိတ်ကို လေ့လာသုံးသပ်သူတွေက ကျေနပ်အားရနေကြပါတယ်။ တစ်ချိန်တည်းမှာပဲ Smurfi Kappa က အဖွဲ့ဟာ “ပြီးခဲ့တဲ့နှစ်နဲ့ နှိုင်းယှဉ်ရင် အလွန်အားကောင်းတဲ့ နှိုင်းယှဉ်မှုတွေ ရှိခဲ့ပြီး၊ ဒီအဆင့်ကို ကျွန်တော်တို့ အမြဲတမ်း မတည်မြဲနိုင်ဘူးလို့ ယူဆထားပါတယ်” လို့ အလေးပေးပြောကြားခဲ့ပါတယ်။

သို့သော် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများသည် အလွန်သံသယရှိကြသည်။ Smurfi Kappa ၏ ရှယ်ယာများသည် ကပ်ရောဂါ အထွတ်အထိပ်ကာလထက် ၂၅% ကျဆင်းပြီး Desmar ၏ ရှယ်ယာများမှာ ၃၁% ကျဆင်းသွားသည်။ မည်သူမှန်သနည်း။ အောင်မြင်မှုသည် ကတ်ထူပုံးနှင့် ဘုတ်ပြားရောင်းချမှုပေါ်တွင်သာ မူတည်သည်မဟုတ်ပါ။ Jefferies မှ လေ့လာသုံးသပ်သူများက ပြန်လည်အသုံးပြုထားသော ကွန်တိန်နာဘုတ်ပြားများ၏ ဈေးနှုန်းများသည် မက်ခရိုဝယ်လိုအား အားနည်းနေသောကြောင့် ကျဆင်းလိမ့်မည်ဟု ခန့်မှန်းကြသော်လည်း စက္ကူစွန့်ပစ်ပစ္စည်းနှင့် စွမ်းအင်ကုန်ကျစရိတ်များလည်း ကျဆင်းနေကြောင်း အလေးပေးပြောကြားကြပြီး၊ ၎င်းသည် ထုပ်ပိုးမှုထုတ်လုပ်မှု ကုန်ကျစရိတ်လည်း ကျဆင်းနေသောကြောင့် ဖြစ်သည်။

"ကျွန်ုပ်တို့အမြင်တွင် မကြာခဏ လျစ်လျူရှုခံရသည်မှာ ကုန်ကျစရိတ်နည်းပါးခြင်းသည် ဝင်ငွေအတွက် ကြီးမားသော မြှင့်တင်မှုတစ်ခု ဖြစ်နိုင်ပြီး နောက်ဆုံးတွင် ကွေးညွှတ်သေတ္တာထုတ်လုပ်သူများအတွက် ကုန်ကျစရိတ်သက်သာခြင်း၏ အကျိုးကျေးဇူးသည် ဖြစ်နိုင်ခြေရှိသော နိမ့်ကျသောသေတ္တာဈေးနှုန်းများကို ထိခိုက်စေမည်ဖြစ်သည်။ ၎င်းသည် ကျဆင်းမှုတွင် ပိုမိုခက်ခဲကြောင်း (၃-၆ လကြာ နောက်ကျမှု) ယခင်က ပြသခဲ့ပြီးဖြစ်သည်။ အလုံးစုံပြောရလျှင် ဈေးနှုန်းနိမ့်ကျခြင်းကြောင့် ဝင်ငွေအခက်အခဲများကို ဝင်ငွေမှ ကုန်ကျစရိတ်အခက်အခဲများဖြင့် တစ်စိတ်တစ်ပိုင်း ချေဖျက်ထားသည်" ဟု Jeffries Say မှ လေ့လာသုံးသပ်သူကဆိုသည်။

တစ်ချိန်တည်းမှာပင်၊ လိုအပ်ချက်များဆိုင်ရာ မေးခွန်းကိုယ်တိုင်က လုံးဝရိုးရှင်းသည်မဟုတ်ပါ။ အီလက်ထရွန်းနစ်ကူးသန်းရောင်းဝယ်ရေးနှင့် နှေးကွေးမှုသည် လှိုင်းတွန့်ထုပ်ပိုးမှုကုမ္ပဏီများ၏ စွမ်းဆောင်ရည်ကို ခြိမ်းခြောက်မှုအချို့ ဖြစ်ပေါ်စေခဲ့သော်လည်း၊ ဤအုပ်စုများ၏ အရောင်းဝေစုအများဆုံးမှာ အခြားလုပ်ငန်းများတွင် ဖြစ်လေ့ရှိသည်။ Desma တွင် ဝင်ငွေ၏ ၈၀% ခန့်သည် အဓိကအားဖြင့် စူပါမားကတ်များတွင် ရောင်းချသော ထုတ်ကုန်များဖြစ်သည့် မြန်ဆန်စွာရွေ့လျားနေသော စားသုံးသူကုန်ပစ္စည်းများ (FMCG) မှ လာခြင်းဖြစ်ပြီး Smurfi Kappa ၏ ကတ်ထူပုံးထုပ်ပိုးမှု၏ ၇၀% ခန့်ကို FMCG ဖောက်သည်များထံ ထောက်ပံ့ပေးသည်။ ၎င်းသည် နောက်ဆုံးဈေးကွက် ဖွံ့ဖြိုးတိုးတက်လာသည်နှင့်အမျှ ခံနိုင်ရည်ရှိကြောင်း သက်သေပြသင့်ပြီး Desma သည် ပလတ်စတစ်အစားထိုးခြင်းကဲ့သို့သော နယ်ပယ်များတွင် ကောင်းမွန်သော တိုးတက်မှုကို သတိပြုမိခဲ့သည်။

ထို့ကြောင့် ဝယ်လိုအား အတက်အကျရှိသော်လည်း၊ အထူးသဖြင့် COVID-19 ကပ်ရောဂါကြောင့် ပြင်းထန်စွာ ထိခိုက်ခဲ့ရသော စက်မှုလုပ်ငန်းသုံး ဖောက်သည်များ ပြန်လည်ရောက်ရှိလာခြင်းကို ထည့်သွင်းစဉ်းစားပါက အတိုင်းအတာတစ်ခုအထိ ကျဆင်းရန် မဖြစ်နိုင်ပါ။ MacFarlane (MACF) မှ မကြာသေးမီက ရလဒ်များက ၎င်းကို ထောက်ခံထားပြီး၊ ၂၀၂၂ ခုနှစ် ပထမခြောက်လအတွင်း လေကြောင်း၊ အင်ဂျင်နီယာနှင့် ဧည့်ဝတ်ပြုမှုဆိုင်ရာ ဖောက်သည်များ ပြန်လည်ကောင်းမွန်လာမှုသည် အွန်လိုင်းစျေးဝယ်ခြင်း နှေးကွေးမှုကို ပိုမိုကောင်းမွန်စွာ ချိန်ညှိပေးနိုင်ခဲ့သည်။

လှိုင်းတွန့်ထုပ်ပိုးသူများသည်လည်း ၎င်းတို့၏ ဘဏ္ဍာရေးရှင်းတမ်းများကို တိုးတက်စေရန် ကပ်ရောဂါကို အသုံးချနေကြသည်။ Smurfi Kappa ၏ CEO Tony Smurphy က ၎င်း၏ကုမ္ပဏီ၏ အရင်းအနှီးဖွဲ့စည်းပုံသည် ကျွန်ုပ်တို့၏သမိုင်းတွင် “ကျွန်ုပ်တို့မြင်ဖူးသမျှတွင် အကောင်းဆုံးအနေအထားတွင်ရှိသည်” ဟု အလေးပေးပြောကြားခဲ့ပြီး အကြွေးမဆပ်မီ အမြတ်ငွေ/အကြွေးအချိုးမှာ ၁.၄ ဆထက်နည်းသည်။ Desmar ၏ CEO Myles Roberts က စက်တင်ဘာလတွင် ၎င်း၏အဖွဲ့၏ အကြွေးမဆပ်မီ အမြတ်ငွေ/အကြွေးအချိုးမှာ ၁.၆ ဆအထိ ကျဆင်းသွားပြီး “နှစ်ပေါင်းများစွာအတွင်း ကျွန်ုပ်တို့မြင်ဖူးသမျှ အနိမ့်ဆုံးအချိုးများထဲမှ တစ်ခု” ဖြစ်ကြောင်း ပြောကြားခဲ့သည်။

ဤအရာအားလုံးသည် ဈေးကွက်သည် အထူးသဖြင့် FTSE 100 packers များနှင့် ပတ်သက်၍ အလွန်အကျွံတုံ့ပြန်နေသည်ဟု သုံးသပ်သူအချို့က ယုံကြည်ကြပြီး amortization မလုပ်မီ ဝင်ငွေအတွက် ဘုံသဘောတူညီချက်ခန့်မှန်းချက်ထက် ၂၀% အထိ နိမ့်ကျသော ဈေးနှုန်းဖြင့် ဈေးနှုန်းသတ်မှတ်ကြသည်။ ၎င်းတို့၏ တန်ဖိုးများသည် ဆွဲဆောင်မှုရှိပြီး Desma သည် ငါးနှစ်ပျမ်းမျှ ၁၁.၁ နှင့် နှိုင်းယှဉ်ပါက ၈.၇ သာရှိပြီး Schmurf Kappa ၏ forward P/E အချိုးမှာ ၁၀.၄ နှင့် နှိုင်းယှဉ်ပါက ငါးနှစ်ပျမ်းမျှ ၁၂.၃ ဖြင့် ရောင်းဝယ်ဖောက်ကားလျက်ရှိသည်။ ၂၀၂၃ ခုနှစ်တွင် ၎င်းတို့သည် ဆက်လက်အံ့အားသင့်စေနိုင်ကြောင်း ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများကို ဆွဲဆောင်နိုင်စွမ်းအပေါ် များစွာမူတည်ပါသည်။